2020-04-21
產品名稱：中銀策略-智富（封閉式）2019年001期
產品代碼：AMZYCLZF 2019001
產品幣種：人民幣
報告期：2020年1月2日至2020年3月31日
一、產品規模和凈值
中銀策略-智富（封閉式）2019年001期產品于2019年5月10日成立，產品份額為8.16億，初始單位凈值為1.0000。2020年1月2日，中銀策略-智富（封閉式）2019年001期產品份額為8.16億，單位凈值為1.029570；2020年3月26日，中銀策略-智富（封閉式）2019年001期產品份額為8.16億，單位凈值為1.036469，累計凈值為1.036469。報告期內，產品單位凈值上漲1.06%。自成立以來，產品單位凈值上漲3.65%，折合年化收益率4.15%。
二、產品持倉狀況
截止到2020年3月26日，中銀策略-智富（封閉式）2019年001期產品持倉結構如下：
| 中銀策略-智富（封閉式）2019年001期持倉比例 | |
|---|---|
| 資產類別 | 占比 |
| 現金及活期存款 | 2.52% |
| 債券 | 83.85% |
| 股票型基金 | 9.50% |
| 混合基金 | 4.13% |
| 合計 | 100% |
三、產品持倉前十大資產
| 資產名稱 | 持倉(億元) | 持倉比例 |
|---|---|---|
| 18中石油MTN001 | 0.62 | 7.32% |
| 18國電集MTN004 | 0.53 | 6.19% |
| 17華能集MTN002 | 0.52 | 6.09% |
| 18匯金MTN001 | 0.52 | 6.08% |
| 19南電MTN001 | 0.51 | 6.02% |
| 19中電投MTN007 | 0.42 | 4.98% |
| 18光明MTN001 | 0.42 | 4.96% |
| 18蘇交通MTN001 | 0.32 | 3.77% |
| 19南電MTN005 | 0.31 | 3.70% |
| 19匯金MTN011 | 0.31 | 3.68% |
四、產品組合流動性風險分析
本產品為封閉式產品，報告期內，產品管理人合理安排資產配置結構，控制資產久期，嚴格按照產品說明書約定的投資范圍與比例限制實施投資管理本報告期內，本產品未發生重大流動性風險事件。
五、本運作期主要操作回顧
(一) 主要投資策略及操作
（1）固收部分：
本運作期，通過高評級、合理久期的資產配置，實現了固收類資產的穩健增值。產品在本運作期內保持較高的債券資產比例，主要是AAA級信用債，組合久期約為2年。固收持倉表現相對穩健，票息和資本利得對產品凈值提供了較好的保護。
（2）權益部分：
本運作期，因受突發新冠疫情影響，股票市場出現大幅震蕩，就在國內疫情得到基本控制的時候，國外再度爆發且瀕于失控，海外股市連續暴跌，也極大拖累了A股走勢。為實現產品凈值穩健增長，產品在運作期保持了較為靈活的權益持倉。本產品先在1月初適當加倉獲取了部分超額收益，又在3月初部分減倉以規避市場不確定性帶來的風險。投資品種主要是流動性較好的指數型基金和行業型股票基金,以及部分混合型基金，目前對產品凈值略有回撤，但總體上回撤和風險可控，后續對產品凈值預計能起到一定的彈性和增強作用。
六、后市展望及下階段投資策略
展望后市，疫情引發的全球危機還未過去，特別是風險資產依然面臨不確定性的考驗。一季度市場劇烈的波動，也給產品做了一次極端壓力測試。預計疫情對全球秩序將會產生深遠而長期的影響，全球經濟整體面臨較大壓力，微觀層面上企業盈利的不確定性也在增大，特別是某些受疫情影響嚴重的企業將面臨較大的經營壓力。隨著各國紛紛開始救市托底，預計市場整體流動性將保持較為充裕的局面，債券收益率將在一段時間內處于較低水平；另一方面，經歷了"黑天鵝"事件的反復沖擊后，權益市場可能出現修復行情，特別是A股市場展現出明顯的韌性，且存在低估值的優勢，從中長期來看具有較好的投資價值。因此，根據產品期限和風格，下一步將動態優化資產配置，在回撤控制的基礎上，密切跟蹤研究市場變化，考察不同策略風格的適用性，等待和爭取比較確定的交易機會。具體而言，在波動性較大的市場環境下，下階段將適當對持倉結構進行調整。在固定收益資產方面，在維持高評級和中等久期水平的同時，適當配置部分債券基金（含二級債基）以及收益較穩定的貨幣類產品。權益方面，在注意控制風險敞口的基礎上，保持靈活的持倉風格，以追求更高的投資收益空間。在必要情況時，也考慮在大類資產配置上對風險進行一定的分散和對沖。