中國銀行廣東省分行資金交易員  包呼和

金價繼周一跌逾1%后，周二溫和反彈至1200附近，但今年勢將錄得1981年以來最大年度跌幅，因投資者將資金轉向股市。

1980年之前亨特兄弟大量囤積實物白銀，企圖逼迫期貨白銀空頭就范，使當年的銀價創下49美元/盎司的歷史高位，進而帶動金價漲至850美元/盎司。若考慮到美元貶值因素，這一價位水平相當于現在的2500美元/盎司左右。而之后美國監管機構提高期貨持倉保證金，促使亨特兄弟資金鏈斷裂，金銀崩跌，才有了1981年的跌幅。可見今年的下跌幅度之巨。

全球范圍看，股市2013年漲幅可觀。這得益于全球主要經濟體超寬松的貨幣政策以及不斷改善的經濟前景。但部分新興市場表現欠佳，因資金回流發達國家資產。日經指數2013年全年漲幅達56.7%，創1972年來最佳年度表現；美股標準普爾500指數今年仍上漲29%，為1997年以來最大年度漲幅，道瓊工業指數上漲26%；澳洲股市錄得15%年度漲幅；新加坡股市、韓國股市和菲律賓股市2013年均持平，中國股市滬綜指全年下跌逾7%。相對而言，黃金并未因寬松政策收益，因整個2014年全球通貨膨脹仍在低位徘徊，降低黃金吸引力。從經濟發展趨勢來看，如果2014年真的成為全球經濟復蘇之年，黃金將會繼續承壓。內在邏輯是，一旦各主要經濟體因經濟復蘇而減少寬松政策，將導致資金成本上升，不利于不生息的資產——黃金。

技術圖形上，黃金在前期下降趨勢線切入位回調，且隨著周一失守1200整數關口，12月下旬的這輪反彈已基本宣告結束，后市可能向1180附近的年內低點發出挑戰。短線炒家可考慮在1200附近逢高做空，目標1180，止損1210。

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