中國銀行廣東省分行分析師 包呼和

金價周二下滑，因亞洲股市上漲，削弱了黃金的對沖需求。即便如此，金價仍保持在每盎司1300美元上方，因烏克蘭緊張局勢和加沙地帶沖突升級，提升黃金的避險魅力。

近期黃金走勢震蕩。因無論多空都可以找到相應的理由。其中看漲黃金的理由包括以下兩點：

1、加沙、以色列、伊拉克、烏克蘭...所有這些都有可能再度成為焦點。巴以沖突方面，巴勒斯坦死亡人數已超過500人。盡管停火的呼聲越來越高，但沖突仍在繼續。而烏克蘭局勢方面，西方政府威脅對俄羅斯進行更為嚴厲的制裁。而懸而未決的馬航墜機事件如果最終查出是由俄羅斯或烏克蘭反政府武裝實施的，將會再度激發局勢升溫，推動黃金上漲。

2、ETF激進持倉量上漲。全球最大的上市黃金交易基金SPDR Gold Trust持倉量已從5月份低點的770余噸上漲至目前的803.34噸，顯示機構買氣正在上升。

看跌黃金的理由包括：

1、實物買需疲弱。去年4-5月，隨著金價大跌，“中國大媽”成為承接黃金主力。而這部分買需以實物為主。按照正常情況，實物需求相對穩定，像去年這種集中爆發的買法，通常都會透支后續的需求。簡單的道理是，兒子、女兒、孫子、孫女的聘禮和嫁妝都提前買好了，再往后就不怎么需要買了。

2、美聯儲的升息預期。雖然無法確認美聯儲具體的升息時間點，但從目前的情況來看，只是時間問題。而美國加息自然提高持有黃金的機會成本，進而對黃金形成長期壓力。

隨著以上看多及看空黃金的理由在不同時間段輪流占據市場主線，黃金走勢呈現寬幅震蕩格局。預計未來走勢將會延續這種趨勢。

短線走勢方面，金價未能踩穩前期上升趨勢線，目前回落至7月上半月下降趨勢23.6%斐波那契回檔位1304上方持穩，若日內跌破該位置，前期多頭可止損并反手做空，目標1290。

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