中國銀行廣東省分行　 王剛

經歷連續6周的持續上漲，最近一周，受避險情緒的回落帶動，黃金價格回調。到15日收盤，紐約市市場金價回到每盎司1327.4美元，較前一周跌逾2%，是5月底以來的單周最大跌幅。

最近一周，市場的避險情緒在有所消退后再起，由于英國退出歐盟的“黑天鵝沖擊”逐漸被市場消化，金融市場的避險情緒一度有所緩解，不過臨近上周交易結束時段，土耳其政局動蕩的消息再度刺激市場的避險需求，國際金價尾盤一度大幅跳升，但未能收回周內的跌幅。

現在，黃金走勢受著避險與加息兩條主要影響因素交相牽動著。一方面是投資者對市場不確定性持續擔憂，另一方面也是地緣政治的‘黑天鵝’事件頻出使避險情緒居高不下。相對于股市及其他風險資產價格的高位，在投資者眼中，黃金貴金屬無疑仍是最安全的資產之一。不過值得關注的是，在前期的大幅增持黃金后，投機、投資類的資金首度顯示出減持的跡象。其中全球最大的黃金ETF基金SPDR持有的黃金為962.85噸，最近一周該基金累計減持超過18噸。與此同時，衍生品市場上代表投機、投資力量的對沖基金等管理類基金凈多持倉也較前期高位回落，截止到7月12日當周，投機者持有的黃金期貨期權凈多頭寸下降到27萬余手，為連續六周來投機者首度減持黃金的多倉。

不少分析預計，黃金貴金屬年內或會維持強勢。除了發達經濟體不斷推動的負利率政策外，歐美政治的不穩定性，也使得黃金受到支撐。英國退出歐盟的談判及后續演繹，同時包括美國等經濟體的政界大選進展都在一定程度上支持金市偏強的格局。對黃金最為不利的負面因素就是美國的加息進程。目前看，雖然美國內部對加息的意見不一，但長期維持低利率依然是共識，同時其他主要經濟體的寬松貨幣政策預計也會持續，加上地緣政治的風險頻現，一旦黃金跌至重要關口，很可能會吸引資金重新入場。

從日線圖看，黃金上行趨勢仍在，上方測試阻力線高位回落，短線存在回調至1300美元/盎司的可能性，短線依然立足1340樓下空，止損1345之上，盈利目標看1320，破位后進一步看1300整數大關。

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