中國銀行廣東省分行　 王剛

現貨黃金周三（10月19日）在沖擊兩周高位后繼續上漲，美市盤中最高上探至1272.17美元/盎司。隨著美聯儲12月加息時點的來臨，對加息不確定性的擔憂再起、美元走弱是導致黃金近幾個交易日反彈表現的推手。

美國商務部公布，美國9月新屋開工下降9.0%，為連續第二個月下滑，降至104.7萬戶，創去年3月以來新低，不但比預期少開工12.8萬戶，環比也減少11萬戶以上，同比更是下降將近12%，降幅為2011年4月以來最大。表明住房施工可能會拖累美國三季度經濟增長。美國CPI數據相對疲軟，美聯儲加息預期及美國國債收益率因此或將繼續失去上行動力，使得美元封頂。美元指數與美國利率市場息息相關，自春天以來，美元指數和利率預期都雙雙攀升。盡管隨著11、12月美聯儲貨幣政策會議日益臨近，加息概率有所提升，導致美元指數短線突破，但美元指數的漲幅遠遠低于金銀此前的跌幅。前兩周黃金的的暴跌，除去對美聯儲年內加息預期做出反應和定價，更多地似乎是技術因素起到了主導因素。CFTC持倉報告顯示，在6月底，占世界黃金定價半壁江山的COMEX期金的投機性多頭持倉達到了破紀錄的37.3萬手，而到了7月份多頭持倉已突破了38.9萬手，杠桿率高達22.5倍。因此，以聯儲加息迫近為由頭，獲利砸盤打穿了關鍵水位1300后，投機盤的集體出逃造成了此輪黃金的暴跌。

接下來，美聯儲第二輪加息的聲音不絕于耳，目前顯示12月加息概率仍十分高，這也就是即便今年股市大幅波動及英國退歐事件的雙重推動下，金價仍難有進一步大作為的原因。然而，我們也知道，美聯儲一向擅長“預期管理”，當市場對加息預期太低時，往往有官員跳出來釋放鷹派政策表態；而在加息預期過高時，則有官員出來釋放鴿派信息。聯邦基金利率市場被普遍認為是市場對加息預期的風向標，美聯儲從未在市場預測加息概率低于70%的情況下實施加息，以免對金融市場造成太大的干擾。因此12月份聯儲加不加息，還需要觀測聯邦基金利率預測值的變動。

技術圖形上看，日線級別圖上，金價以突破兩周來區間盤整的上方阻力1265，KDJ底部形成金叉上行、RSI技術性指標有穿越50均衡線勢頭，超跌反彈勢頭較為明顯，日內若回踩穩守1265之上，則上方反彈的進一步目標有望沖向1280一帶。因此，短線上還可耐心等回踩1265附近介入多頭，贏利目標1280-1290，止損1260之下。

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