中國銀行廣東省分行 王剛

周四(8月12日)美市盤中，黃金價格基本持穩于1750附近。重要的是，在近期的拋售壓力推動金價周一跌至四個多月低點后，一些抄底或空頭回補交易略使黃金稍稍得到回穩喘息的機會。

美國昨天公布了又一個通脹數據，7月份生產者價格指數(PPI)較6月份上漲1.0%，高于預期。繼6月份PPI環比上漲1.0%之后，市場預計7月份PPI將較6月份上漲0.6%。按年率計算，7月份PPI上漲了7.8%。金屬和其他市場對更熱的PPI沒有做出顯著反應。近期美國和一些全球通脹數據一直高于預期，因此昨天的PPI數據可能不會讓很多人感到意外。當前，投資者極度關注的是美國"縮表時間"。總體而言如果美國公布的經濟數據繼續高于預期，對美聯儲來說這將證明提早縮減購債規模是合理的。如果經濟數據中有任何放緩的跡象，縮減購金計劃將被推遲。貨幣政策轉向問題是黃金價格走勢的核心影響因素，其影響已經超過通脹對黃金價格的影響。故當前對于通脹的表現，可以短期內影響黃金價格，但是中長期依然是重點關注貨幣政策的轉向步伐。如果通脹增速放緩，美聯儲貨幣政策轉向預期降溫，貴金屬大幅回落后或可獲得反彈整理的機會。但是，市場上對于美聯儲貨幣政策下半年將要轉向的預期一直在升溫，著恐怕要成為長期掣肘黃金表現的主要影響因素。因此，整體來看，黃金短期內大幅回落后會震蕩反彈，但是在貨幣政策轉向預期下，黃金的上方空間相對有限，整體弱勢趨勢將有可能持續下去。

技術圖形上，金價隔夜回升至100小時SMA均線上方可能已為進一步上漲鋪平道路。不過任何隨后的漲勢可能會在1760美元（1832-1688美元跌勢的50%斐波回檔位）附近面臨強勁阻力。一些跟進買盤突破1765美元區域將視為看漲交易員新的觸發器，并提振金價升向1777美元區域附近的61.8%斐波回檔位。如果持續上漲，將推動重新收復1800美元的整數關口。但我們仍傾向認為，回彈若不能回到1800之上，則要小心繼續招致空頭的阻擊而延續下行之路。

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