2015-03-23
作者：蔡喜洋 張煒 中國銀行財富管理與私人銀行部
中國經濟下行帶動物價增速放緩， 但尚未全面通貨緊縮， 具體表現為CPI通脹放緩（Disinflation）與PPI通貨緊縮（Deflation）持續并存，根本原因是CPI和PPI的決定機制迥異且傳導效應不強。短期看，CPI取決于食品、服務和居住價格波動，主要受勞動力成本推動，易漲難跌；PPI受投資需求下滑、產能過剩壓制以及大宗商品價格下跌的三重因素沖擊，短期難以逆轉。長期看，貨幣過于寬松對CPI和PPI均具有正向抬升作用，由于二者成因各異，其治理也必須采用結構性對策，全面總量寬松仍須謹慎。
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