海外市場（2015-11-19）

摘要：美聯儲10月會議紀要顯示，絕大部分委員支持12月加息， 10月美國房屋開工意外下滑，但房屋市場基礎仍然穩固。

一、宏觀方面

（一）美國：美聯儲官員再次暗示12月升息，美國10月房屋開工觸及七個月低位，但房地產市場總體穩健

美國聯邦儲備理事會官員周三繼續暗示12月可能升息，克利夫蘭聯儲總裁梅斯特以及亞特蘭大聯儲總裁洛克哈特這兩名官員滿懷信心，認為聯儲有能力順利展開升息。根據利率期貨走勢，市場認為下月升息的概率已由周二的64%上升至72%。根據周三公布的10月政策會議記錄，12月升息的看法在此次會議上扎根。會議記錄顯示，美聯儲核心團體已準備好升息。

美國10月房屋開工降至七個月低位，環比下滑11%，不過10月建筑許可環比增長4.1%表明，房屋市場基礎仍然穩固。盡管商務部周三公布房屋開工活動減少，意味著第四季初住宅投資溫和，但并沒有改變美聯儲下月將升息的看法。

（二）歐元區：歐洲央行成員莫爾許稱未見巴黎恐襲挫傷經濟跡象，勿斷言“前景黯淡”

歐洲央行(ECB)執委會成員莫爾許周三表示，沒有跡象顯示經濟信心已受巴黎襲擊事件挫傷，現階段任何指稱“前景黯淡”的談話都是沒有根據的。莫爾許表示，目前研判上周五巴黎襲擊事件是否對歐元區經濟造成任何影響，還為時尚早。

二、金融市場方面

（一）股市

1、美股：美國股市周三收漲。

美聯儲10月會議記錄公布之后，投資者似乎對升息更加篤定。美股三大指數延續稍早的漲勢，且在收盤前買盤力道加大。道瓊工業指數收漲247.66點，或1.42%，至17,737.16點；標準普爾500指數升33.14點，或1.62%，至2,083.58點；Nasdaq指數漲89.19點，或1.79%，至5,075.20點。

2、歐股：歐洲股市下跌，在前個交易日大幅上漲后回落

法國工業氣體公司Air Liquide因宣布一項金額巨大的收購下跌。泛歐FTSEurofirst 300指數下跌0.2%，英國富時100指數上漲0.16%，收報6,278.97點。德國DAX指數下跌0.1%，報10,959.95點。法國CAC指數下跌0.62%，報4,906.72點。

3、港股：恒指小幅收跌

周三恒指表現反復，高開后短暫拉漲，震蕩后抹平當日漲幅，午后跌幅擴大，截至收盤，恒指報22188.26點，跌75.99點或0.34%，恒生國企指數報10055.28點，跌18.15點或0.18%，恒生紅籌指數報4095.47點，跌15.29點或0.37%，大市成交636.61億港元。

（二）債市

1、美債：美國較長期國債跑贏較短期國債。

30年期國債較五年期國債收益率差收窄至1.35個百分點，為一周半最窄水平。30年期國債收益率跌1個基點，報3.033%。五年期國債收益率上揚2.5個基點，報1.679%。指標10年期國債價格回落2/32，收益率報2.268%，上揚近1個基點。

2、歐債：德國兩年期國債收益率從紀錄低位反彈，之前德債受到歐洲央行將進一步放寬貨幣政策的預期支持。

兩年期德債收益率周三早盤觸及負0.385%的紀錄低位，在標售后，該收益率反彈至負0.37%。德國10年期國債收益率跌2個基點，報0.51%，稍早觸及0.495%的近三周最低。

（三）匯率及商品市場

1、美元：美元兌一籃子貨幣觸及七個月高位，市場交投震蕩，美聯儲發布的最新會議記錄表明，12月可能升息。

美元兌瑞郎升至10個月高位，美聯儲會議記錄發布后，美元兌日元升至8月以來最高水平。美元指數觸及99.853的七個月新高，最新持平于99.65。美元兌日元小漲，報123.56日元。

2、油價：油價跌至近三個月低位，美國原油期貨跌至40美元之下后反彈收漲。

美國原油期貨收漲0.08美元，報每桶40.75美元，日低為39.91美元。自8月27日以來首次跌至40美元之下。布蘭特原油期貨收高0.57美元，或1.3%，報每桶44.14美元。

（四）離岸債券市場

11月18日，珠海華發發行15億3年期點心債，價格指引為5.25%。

境內市場（2015-11-19）

摘要：10月房價環比漲幅有所收窄；銀行結售匯維持逆差，但逆差規模下降明顯

一、宏觀方面

（一）10月房價環比漲幅有所收窄

統計局70個大中城市房價數據顯示，10月新建住宅環比上漲0.1%，為連續第六個月上漲，但漲幅較9月小幅回落0.1個百分點；一、二、三線城市環比分別為1.1%、0.3%和-0.1%，表現繼續分化，其中一線和三線城市環比分別較前期回落0.9和0.1個百分點；二線城市與上月持平。70個城市中，環比上漲城市個數大幅減少12個至27個；環比下降城市個數為33個；當月單個城市環比最大漲幅為1.8%（上海），上月為4.0%（深圳）；最大跌幅為0.7%，與上月持平。二手住宅價格走勢與新建住宅相似，當月環比上漲幅度下滑0.1個百分點至0.1%；上漲和下跌城市個數分別為38和23個，其中下跌城市個數較9月增加5個。此前，習近平主席主持召開中央財經領導小組第十一次會議時提出要化解房地產庫存，促進房地產業持續發展。　

（二）銀行結售匯逆差規模較9月大幅縮窄

10月銀行結售匯連續第四個月處于逆差狀態，當月逆差規模為201億美元，相較9月逆差規模縮量明顯（9月逆差規模為1092億美元），人民幣恐慌情緒顯著緩解是重要支撐因素。其中，銀行代客結售匯逆差規模為301億美元，遠期代客凈售匯17億美元，均較9月明顯縮量。我們編制的代客售匯率（扣除人民幣）指標10月大幅下滑14個百分點至76%，但依然略高于歷史平均水平；代客結匯率（扣除人民幣）延續小幅下滑態勢（下滑3個百分點至59%），暗示市場參與者人民幣貶值預期依然存在。

二、金融市場方面

（一）資金面：14天和1個月期利率繼續小幅上行

隔夜、7天、14天和1個月期加權回購利率周三分別收報1.80%、2.32%、2.75%和2.77%；其中隔夜與前一交易日持平，7天期回落5.0Bp，14天和1個月期則分別走升8.5Bp和6.9Bp。

（二）債市：利率債收益率多數小幅走升

周三進行的7年期國債招標中標收益率3.13%，略高于市場預期，但基本與前一交易日收益率曲線持平。國債期貨合約周三收跌較多，兩大主力合約TF1512和T1512當日分別走低0.26%和0.46%。現券方面，1年期國債和國開債收益率收報2.59%和2.81%，分別與前一交易日持平和走升1.2Bp；對應10年期券種收報3.14%和3.54%，分別較前一交易日走升1.5Bp和1.6Bp。

（三）人民幣匯率：延續弱勢

周三人民幣中間價走貶56個點至6.3796；即期價尾盤收報6.3849，為近期收盤價首次站在6.38上方，人民幣相較前一交易日走貶63個點，盤中延續弱勢。當日在岸成交規模為160億美元，前一交易日為136億美元。美元兌人民幣CNH周三收報6.4169，人民幣較前一交易日走貶70個點，在岸與離岸價差小幅走闊至320個點，在岸繼續貴于離岸。

（四）股市：震蕩收跌

周三股市走勢波折，上證綜指盤中數次嘗試翻紅，但尾盤跌幅有所擴大，收報3568.47點，全日走低1.01%。分行業來看，房地產和銀行類表現較好；深圳成指、中小板和創業板跌幅略大，全日分別收跌1.82%、2.14%和2.06%。兩市當日成交規模0.94萬億，前一交易日為1.27萬億。根據Wind報道，滬股通周三結束連續21日凈流出局面，當日實現凈流入0.6億元。