海外市場

摘要：美國制造業數據疲軟暗示四季度經濟溫和增長，歐洲總體物價壓力疲弱給歐洲央行繼續寬松提供支持。

一、宏觀方面

（一）美國：美國制造業數據疲軟，暗示第四季經濟增長溫和

美國中西部工廠活動在11月萎縮，10月成屋待完成銷售指數則略有增加，成為美國經濟第四季將可能繼續溫和增長的最新證據。因新訂單大幅下降，芝加哥11月采購經理人指數(PMI)下降7.5點，至48.7，導致該指數在今年第六次回到萎縮區域。全美不動產協會(NAR)表示，美國10月成屋待完成銷售指數較上月上漲0.2%，至107.7，預估為上升1.0%。分析師稱，幾份疲軟的經濟數據可能不會阻止美聯儲12月升息的腳步。

（二）歐元區：德國11月CPI初值環比上漲0.1%，零售銷售意外下滑

德國聯邦統計局周一公布，德國11月消費者物價指數(CPI)初值較上月上漲0.1%，較上年同期上漲0.4%，符合市場預期。11月消費者物價調和指數(HICP)初值較上月上漲0.1%，較上年同期上漲0.3%。

德國聯邦統計局稱，繼9月增長停滯后，10月實質零售銷售較前月下滑0.4%，低于路透調查預估的增加0.4%。10月零售銷售較上年同期增長2.1%，預估的增長2.9%。

二、金融市場方面

（一）股市

1、美股：美國股市周一收低，醫療保健和消費類股領跌。

但三大股指連續第二個月錄得月線上揚，金融股漲1.7%帶來提振；不過公共事業類股本月下滑2.8%。道瓊工業指數跌78.57點，或0.44%，至17,719.92點；標準普爾500指數跌9.65點，或0.46%，至2,080.46點；Nasdaq指數跌18.86點，或0.37%，至5,108.67點。

2、歐股：因對歐洲央行寬松預期，歐洲股市上揚。

泛歐績優股FTSEurofirst 300指數上揚0.37%，收報1,517.98點，逼近上周觸及的三個月高位。歐元區績優股Euro STOXX 50指數也上揚0.5%。英國富時100指數下跌0.3%，德國DAX指數上漲0.78%，法國CAC指數上漲0.56%，報4,957.60點。

3、港股：恒指連跌第6日

恒生指數低開0.42%，失守22000點，開盤后跌逾百點，低見21907點，其后稍見支持，10時后曾倒升78點，在22000點水平爭持，午后港股漲幅擴大，高見22195點，之后尾盤跳水。截至收盤，恒生指數報21996.42點，跌71.9點，跌0.33%；國企指數報9790.64點，跌65.02點，跌0.66%；紅籌指數報4050.08點，漲6.21點，漲0.15%。大市成交額791.2億港元。

（二）債市

1、美債：美國國債價格基本持平

指標10年期國債價格上漲3/32，收益率報2.214%，低于周五尾盤的2.222%。30年期國債價格漲13/32，收益率報2.980%。

2、歐債：歐元區國債收益率上揚2-3個基點

德國10年期國債收益率上揚3個基點，報0.48%，脫離上周五觸及的一個月低位0.44%。兩年期德債收益率持穩在負0.41%。五年期德債收益率小漲，報負0.17%。

（三）匯率及商品市場

1、美元：美元兌主要貨幣小漲，預計歐洲央行將采取進一步刺激措施。

美元指數上漲0.15%，報100.170，本月上漲逾3%。歐元兌美元下跌0.2%，本月下跌4%。美元兌日元漲0.2%，至123.06日元，本月上漲2%。IMF周一公布將人民幣納入SDR貨幣籃子的決定后，離岸人民幣小幅上漲，美國交易時段人民幣兌美元上漲0.3%，報6.4245元人民幣。

2、油價：因美元走強重壓對以美元計價商品的需求，油價走低。

指標布蘭特原油期貨收跌0.25美元，或0.6%，報每桶44.61美元，盤中曾上揚近1美元。美國原油期貨收跌0.06美元，報每桶41.65美元，日高為42.61美元。兩大合約本月均收跌約10%。

（四）離岸債券市場

根據彭博消息，工商銀行悉尼分行將發3年期基準美元債券，初步價格指引為+115基點區域。

境內市場

摘要：人民幣加入SDR最終落地，成SDR中第三大權重貨幣

一、宏觀方面

（一）人民幣加入SDR最終落地，成SDR中第三大權重貨幣

北京時間1日凌晨，IMF宣布，正式將人民幣納入SDR(特別提款權)貨幣籃子，權重比例為10.92%，為SDR中第三大權重貨幣。IMF執董會決定認為，人民幣符合所有現有標準，自2016年10月1日起，人民幣被認定為可自由使用貨幣，并將作為第五種貨幣，與美元、歐元、日元和英鎊，一道構成特別提款權貨幣籃子。為確保基金組織、基金組織成員以及其它特別提款權使用方有充足時間進行調整以適應新的變化，新的貨幣籃子將于2016年10月1日正式生效。根據新公式，特別提款權籃子中各貨幣的權重分別是（括號內為調整前權重）：美元41.73%（41.9%），歐元30.93%（37.3%），中國人民幣10.92%（0%），日元8.33%（9.4%），英鎊8.09%（11.4%）。

根據最新數據，IMF共創造并向成員國分配了2040億SDR（約相當于2800億美元），包括三次普遍分配和一次特別一次性分配。以人民幣在SDR中所占權重為10.92%計算，對應人民幣資產敞口約為306億美元，規模較為有限。相較于這一資產敞口，人民幣加入SDR在中期可能帶來的一系列影響更加值得我們期待：

首先，作為第一個加入SDR的新興市場貨幣，人民幣加入SDR標志著國際社會對于我國發展所取得的眾多成果的認可，是人民幣國際化進程中重要的里程碑事件。

其次，加入SDR，意味著將人民幣和美元、歐元、英鎊、日元等國際貨幣放在同一個平臺上對待，這將在國際市場上提高人民幣的認可度和可接受度，擴大人民幣在國際市場上的影響力，提高國際投資者持有人民幣的意愿。

第三，伴隨人民幣加入SDR，將有更多國家和地區考慮將人民幣納入其外匯儲備；截至2015年6月，全球外匯儲備規模約為11.46萬億美元，意味著人民幣在全球外匯儲備中的占比每提高1%，全球外匯儲備管理機構對人民幣資產的需求就將增加超過7000億的規模。與此同時，國際投資者也會增加對人民幣資產的需求，這將對人民幣匯率形成支撐。

第四，對于各官方儲備管理機構而言，國債是重要配置資產，人民幣在各國外匯儲備中的占比上升自然意味著這些國家對我國國債的需求增加，利好國內債市，尤其是利率債市場。此外，目前外國投資者在我國境內債券市場的占比較低，未來也有很大提升空間。

第五，伴隨人民幣加入SDR，國際投資者將對我國金融市場提出更高要求，包括金融市場的深度、廣度、開放和便利程度等，這將繼續為我國堅定不移的推進金融市場改革提供動力。

二、金融市場方面

（一）資金面：寬松格局小幅收斂

隔夜、7天、14天和1個月期加權回購利率周一分別收報1.81%、2.41%、2.76%和2.67%；其中隔夜與7天期回購利率較前一交易日微幅上行，14天和1個月期則分別回落2.1Bp和9.0Bp。今日公開市場有100億7天期逆回購到期，另外有8只新股啟動網上發行。

（二）債市：收益率多數小幅下行

國債期貨周一再次選擇上漲，兩大活躍合約TF1603和T1603當日分別收升0.21%和0.36%。現券方面，1年期國債、國開債和AAA級票據收益率收報2.58%、2.83%和3.23%，基本與前一交易日持平；對應10年期券種收報3.04%、3.44%和4.12%，分別較前一交易日小幅走低2.0Bp、1.3Bp和0.2Bp。

我們編制的CIFED（中銀境內外債券投融資比較）指數周一收報-166.48，“倒掛”程度較前一交易日走闊5.47。

（三）人民幣匯率：兩地價差縮窄

周一人民幣中間價走跌47個點至6.3962；即期價尾盤收報6.3981，人民幣較前一交易日走跌29個點。在岸當日成交162億美元，成交規模較前一交易日有所縮量，前一交易日為242億美元。離岸人民幣周一早盤走升較多，美元兌人民幣CNH周一收報6.4251，人民幣較前一交易日走升224個點，在岸與離岸價差收窄至300個點以內，但在岸繼續貴于離岸。

（四）股市：上演“V”型反轉

周一股市上演“V”型反轉，早盤指數小幅上漲后不斷下探，上證綜指一度下破3400點，盤中最低下探至3327.81點，貶值幅度超過3%。午后指數開始反彈，尾盤由綠翻紅，上證綜指收報3445.41點，全日微升0.27%。房地產和銀行板塊漲幅居前。深圳成指、中小板和創業板走勢趨同，當日分別走升0.64%、0.82%和0.87%。兩市當日成交0.98萬億，成交規模較前一交易日小幅縮量。根據Wind報道，滬股通周一大幅凈買入34.67億元，凈買入規模較前期放量較多。