海外市場

摘要：美聯儲近10年來首次升息。

一、宏觀方面

（一）美國：美聯儲近10年來首次升息，指稱美國經濟持續復蘇

美聯儲周三實施近10年來的首次升息，表明其相信美國經濟在2007-2009年金融危機期間的傷痛已基本痊癒。美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將指標利率上調25個基點至0.25%-0.50%。該央行明確表示，此次升息是嘗試啟動“循序漸進的”緊縮周期，并稱在決定下一步行動時，將著重監測通脹形勢。耶倫表示，隨著經濟繼續復蘇，決策者希望利率緩慢上升，但要讓美聯儲的行動先于形勢發展。她強調，即使升息后利率仍低，接近經濟學家認為適合衰退時期的水平。美聯儲決策者仍預期2016年聯邦基金目標利率中點為1.375%，暗示明年將升息四次，每次25個基點。

（二）美國房屋開工跳增表明經濟強勁，但工業生產下滑

美國11月房屋開工自七個月低位反彈，建筑許可升至五個月高位，展現經濟強勁跡象。商務部表示，11月經季節調整后的房屋開工跳增10.5%，年率為117萬戶。建筑許可則增加11%至年率129萬戶，為6月以來最高。雖然房市欣欣向榮，但工業部門繼續受到強勢美元、庫存投資下降、以及能源企業因應油價持續低迷而削減支出的打擊。另一報告中表示，11月工業生產下滑0.6%，因天氣異常溫暖，導致公共事業需求大幅下降。

二、金融市場方面

（一）股市

1、美股：美國股市上漲，此前美聯儲宣布近十年來首次加息，顯示對美國經濟有信心。

道瓊工業指數收高224.18點，或1.28%，至17,749.09點；標準普爾500指數收升29.66點，或1.45%，至2,073.07點；Nasdaq指數漲75.78點，或1.52%，至5,071.13點。

2、歐股：歐洲股市小漲，投資者靜待美聯儲重要的議息會議結果，以獲取市場短期走向的線索。泛歐績優股FTSEurofirst 300指數收漲0.29%，報1,415.72點。

英國富時100指數上揚0.72%，收報6,061.19點。德國DAX指數升0.18%，報10,469.26點。法國CAC指數收高0.22%，報4,624.67點。

3、港股：恒指收漲逾2%結束九連跌

在連續九日連跌后，周三，恒指迎來強勢反彈，高開逾1%后，漲幅擴至2%。截至收盤，恒指漲2.01%或426.84點，報21701.21點；恒生國企指數漲2.08%或194.59點，報9538.66點；恒生紅籌指數漲1.38%或54.86點，報4022.46點。大市全日成交678.7億港元。

（二）債市

1、美債：美國國債收益率上揚，此前美聯儲上調指標利率25個基點，為近十年來首次升息。美聯儲聲明發布后，五年期國債收益率升至日高，五年期/30年期國債收益率差縮窄至125個基點。兩年期國債收益率則觸及五年高位1.021%。

指標美國10年期國債跌7/32，收益率報2.288%，周二尾盤報2.266%。美國30年期國債價格回落10/32，收益率從周二尾盤的2.991%上揚至3.00%。

2、歐債：德債收益率小幅上漲。

德國10年期國債收益率小漲至0.67%。較低評等的西班牙和意大利國債收益率跌1-2個基點。

（三）匯率及商品市場

1、美元：美元兌一籃子主要貨幣小漲，交投震蕩，此前美聯儲近十年來首次升息，且交易商認為美聯儲對未來升息步幅的預估反映美聯儲對通脹的立場強硬。

歐元兌美元紐約尾盤跌0.24%，報1.09070美元。美元指數尾盤升0.21%，報98.426，之前觸及逾一周最高的98.558。美元兌日元升0.45%，報122.20日元，之前觸及一周高位122.430日元。美元兌瑞郎跌0.07%，報0.99065瑞郎

2、油價：油價一度大跌5%，結束兩日的反彈勢態，此前美國政府數據顯示上周美國原油庫存意外增加。

1月布蘭特原油期貨在周三到期，結算價下挫1.26美元，或3.3%，報每桶37.19美元，盤中跌至37.11美元的低位，較2004年低位相差不到1美元。2月布蘭特原油合約收報37.39美元，下挫1.34美元。美國原油期貨收跌近5%，或1.83美元，報每桶35.52美元。

境內市場

摘要： 央行工作論文預測明年實際GDP增速6.8%左右；11月全社會用電量小幅回升。

一、宏觀方面

（一） 央行發布工作論文，預測明年GDP增長6.8%左右。

周三，央行官網刊登工作論文《2016 年中國宏觀經濟預測》，文章認為，“產能過剩、制造業利潤下降、不良貸款率上升等因素仍將對明年的經濟構成下行壓力，但隨著國內房地產市場的復蘇，各項穩增長和結構性政策效果的逐步顯現，以及外部需求狀況的好轉，未來幾個季度中支持我國經濟增長的積極因素將有所增加，經濟結構將得到進一步改善”。文章對 2016 年全年實際 GDP 增速的基準預測為 6.8%，比對今年的預測值低 0.1 個百分點。對明年全年 CPI 漲幅的基準預測為 1.7%，高于對今年的預測值 0.2 個百分點，漲幅略有回升的主要原因包括大宗商品價格止跌和今年貨幣政策的滯后效應。此外，文章估計 2016 年經常項目順差與 GDP 比例為 2.8%，略低于對今年的預測值 3.0%。

文章預計 2016 年名義固定資產投資增速將達到 10.8%，高于對今年的預測值（10.3%），但增速回升主要反映了固定資產投資價格指數同比增速的上升，固定資本形成的實際增速則略有減速。預計 2016 年社會消費品零售總額增速為 11.1%，比對今年的預測值（10.8%）提高 0.3 個百分點，零售總額增速的提高主要反映了物價漲幅的回升。預計2016 年出口增速將回升至 3.1%，明顯高于今年-2.9%的預測值，主要反映了國際需求復蘇的預期，也部分反映了價格的回升。預計 2016 年進口增速反彈至 2.3%，比今年 14.8%的預計降幅明顯改善，主要反映了國際大宗商品價格在過去一年多大幅下跌之后趨于穩定的判斷。

在對出口進行分析時，文章提及，“從 2014 年中至 2015 年三季度，中國出口增速與外部需求指數的變化方向偏離較大，原因包括人民幣實際有效匯率升值和波動較大等。如果未來實際有效匯率基本穩定，將有助于恢復外部需求指數與我國出口增速之間的正相關性”。

（二） 全社會用電量小幅回升

周三，國家能源局發布11月份全社會用電量數據。11月份，全社會用電量4658億千瓦時，同比增長0.6%，增速較10月份小幅回升0.8個百分點。此前公布的工業增加值數據顯示，11月份工業增加值當月同比6.2%，較前期小幅回升0.6個百分點。

二、金融市場方面

（一）資金面：資金利率多數下行

隔夜、7天、14天和1個月期加權回購利率周三分別收報1.80%、2.42%、2.65%和3.18%；隔夜基本與前一交易日持平，7天、14天和1個月期分別下行1.3Bp、1.9Bp和9.1Bp，IPO凍結資金逐步解凍是重要原因。今日公開市場有200億7天期逆回購和300億國庫現金定存到期。

（二）債市：收益率小幅下行

周三，7年期國債招標結果不錯，中標利率2.9770%，低于此前市場預期，全場投標認購倍數為2.40倍。國債期貨周三小幅收升，上午市場表現相對較弱，午后有所發力，兩大主力合約TF1603和T1603全日分別走升0.05%和0.09%。現券方面，1年期國債、國開債和AAA級票據收益率收報2.40%、2.67%和3.14%，對應10年期券種收報3.00%、3.38%和4.01%，分別較前一交易日小幅回落1.5Bp、0.8Bp和0.9Bp。

（三）人民幣匯率：在岸跌幅較前兩交易日有所擴大

周三，人民幣中間價走貶67個點至6.4626，在岸即期價格跌幅較前兩個交易日有所擴大，午后突破上午波動區間，尾盤收報6.4733，人民幣相較前一交易日走貶123個點。離岸CNH周三收報6.5217，人民幣較前一交易日走升157個點，早盤CNH走強明顯，美元兌人民幣CNH一度下探至6.5150一線，人民幣升值幅度超過200個點，但午后出現一波反彈，最終與岸與離岸價差收窄至484個點；1年期CNY與CNH遠期價差周三收報1519個點，在岸繼續貴于離岸。

（四）股市：小幅收升

周三，股市窄幅震蕩，盤中一度沖破20日均線阻力位，但午后兩點鐘左右出現一波跳水，雖然力度有限，但指數重新回落至20日均線下方；上證綜指尾盤收報3516.19點，全日微升0.17%。分行業來看，電子元器件和石油石化板塊漲幅相對居前。深證成指、創業板和中小板當日分別收升0.13%、0.25%和0.63%。滬深兩市當日成交0.73萬億元，前一交易日為0.71萬億元。

根據滬深交易所公告信息，周二公布的舊規則最后一批8只新股IPO，將于下周開始申購。其中，下周三將有7只新股（井神股份、乾景園林、久遠銀海、華源包裝、通合科技、盛天網絡、華自科技）進行申購，下周四將有1只新股（高科石化）進行申購。