海外市場

摘要：亞特蘭大聯儲總裁稱美聯儲明年可能升息四次，歐洲央行管委魏德曼認為明年歐元區經濟復蘇步伐加快

一、宏觀方面

（一）美國：亞特蘭大聯儲總裁稱美聯儲明年可能每隔一次會議升息

美國亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁洛克哈特周一表示，美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)承諾在未來數月逐步升息，意味著不會在每次會議上都升息。洛克哈特指出，并稱他預期升息不會“扼殺”經濟增長。他指出，隨著中國經濟增長率“穩定”在6%-6.5%，而歐洲可能也“略有改善”，全球經濟環境未來幾個月對美國的影響應該會偏向正面。

（二）歐元區：ECB管委魏德曼明年歐元區經濟復蘇應該會稍稍加快

歐洲央行(ECB)管委會成員魏德曼在德國經濟周刊上撰文稱，明年歐元區經濟應略微加速，但不足以降低失業率。魏德曼補充稱，鑒于債務高企，歐元區成員國需要繼續鞏固預算，但警告稱，歐元區許多國家還沒有做到。歐洲昨天公布的消費者信心指數為-5.7，預期是-5.9。德國11月PPI環比下跌0.2%，同比下跌2.5%，基本與預期相符。

二、金融市場方面

（一）股市

1、美股：美國股市周一收盤上漲，受助于蘋果和微軟反彈，以及醫院類股因有更多美國人登記加入政府提供補貼的醫療保險體系而上揚。

道瓊工業指數收漲123.07點，或0.72%，至17,251.62點；標準普爾500指數升15.60點，或0.78%，收報2,021.15點；Nasdaq指數收漲45.84點，或0.93%，至4,968.92點，受助于微軟上漲1.29%。

2、歐股：因西班牙股市下挫，且歐元走強，歐洲股市下跌

泛歐績優股FTSEurofirst 300指數收跌1.23%，報1,401.94點，歐元區績優股Euro STOXX 50指數下挫1.5%。英股富時100指數跌0.29%，報6,034.84點。德股DAX指數回落1.04%，報10,497.77點。法股CAC 40指數跌1.3%，報4,565.17點。

3、港股： 圣誕節在即資金無心戀戰，港股或維持橫盤格局

周一，恒指低開高走，午后在高位窄幅震蕩。截至收盤，恒指漲0.17%或36.12點，報21791.68點；恒生國企指數漲1.17%或112.58點，報9746.99點；恒生紅籌指數漲0.22%或8.91點，報4016.08點。大市全日成交598.82億港元。

（二）債市

1、美債：美國長期國債收益率小漲

此前美國原油價格有所趨穩，令通脹預期略有上升，而其他國債收益率變動不大，因年底前氣氛謹慎。指標美國10年期國債尾盤升2/32，收益率由周五尾盤的2.197%降至2.190%。30年期國債跌5/32，收益率由周五尾盤的2.908%升至2.917%。

2、歐債：西班牙政府國債收益率大幅上升

此前西班牙大選結果為史上最不確定的一次，表明未來數周各黨派將就組建聯合政府展開艱難的談判。西班牙10年期國債收益率與德國10年期國債收益率之差達到130個基點，為一個月以來最闊。西班牙10年期和30年期國債收益率創逾一個月最高水平，10年期國債收益率曾短暫升逾10個基點至1.89%。

（三）匯率及商品市場

1、美元：美元兌一籃子貨幣在交投淡靜中下跌

歐元兌美元漲0.5%，報1.0920美元，兌日元漲0.3%，報132.19日元。美元指數下跌0.3%，報98.396，上周四觸及兩周高位99.294。美元指數跌幅受限，因美股反彈和美債收益率漲勢在下午交易中消退。澳元兌美元漲0.1%，報0.7192美元，新西蘭元兌美元上升約0.7%，報0.6777美元。

2、油價：布蘭特原油期貨觸及逾11年來最低水準。

美國原油期貨結算價漲0.01美元，報每桶34.74美元。布蘭特原油期貨下跌0.53美元，報36.35美元，盤中跌最多2%至36.04美元低位，此為2004年7月來最低。

境內市場

摘要：中央經濟工作會議強調明年加強供給側改革；債市持續向好，匯市波動趨窄。

一、宏觀方面

（一）中央經濟工作會議強調明年加強供給側改革

21日，中央經濟工作會議落幕。會議明確指出，明年及今后一個時期，要在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革，實施相互配合的五大政策支柱。第一，宏觀政策要穩，就是要為結構性改革營造穩定的宏觀經濟環境。積極的財政政策要加大力度，實行減稅政策，階段性提高財政赤字率，在適當增加必要的財政支出和政府投資的同時，主要用于彌補降稅帶來的財政減收，保障政府應該承擔的支出責任。穩健的貨幣政策要靈活適度，為結構性改革營造適宜的貨幣金融環境，降低融資成本，保持流動性合理充裕和社會融資總量適度增長，擴大直接融資比重，優化信貸結構，完善匯率形成機制。第二，產業政策要準，就是要準確定位結構性改革方向。要推進農業現代化、加快制造強國建設、加快服務業發展、提高基礎設施網絡化水平等，推動形成新的增長點。要堅持創新驅動，注重激活存量，著力補齊短板，加快綠色發展，發展實體經濟。第三，微觀政策要活，就是要完善市場環境、激發企業活力和消費者潛力。第四，改革政策要實，就是要加大力度推動改革落地。第五， 社會政策要托底，就是要守住民生底線。

會議認為，明年經濟社會發展要抓好去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務。

第一，積極穩妥化解產能過剩。……要提出和落實財稅支持、不良資產處置、失業人員再就業和生活保障以及專項獎補等政策，資本市場要配合企業兼并重組。要盡可能多兼并重組、少破產清算，做好職工安置工作。

第二，幫助企業降低成本。要開展降低實體經濟企業成本行動，打出“組合拳”，以降低制度性交易成本、企業稅費負擔、社會保險費、企業財務成本、電力價格和物流成本。

第三，化解房地產庫存。包括落實戶籍制度改革方案、把公租房擴大到非戶籍人口、發展住房租賃市場、鼓勵房地產開發企業適當降低商品住房價格、促進房地產業兼并重組、取消過時的限制性措施等。

第四，擴大有效供給。要打好脫貧攻堅戰、支持企業技術改造和設備更新、培育發展新產業、補齊軟硬基礎設施短板、加大投資于人的力度、繼續抓好農業生產。

第五，防范化解金融風險。對信用違約要依法處置。要有效化解地方政府債務風險，做好地方政府存量債務置換工作，完善全口徑政府債務管理，改進地方政府債券發行辦法。

（二）消息稱央行調研取消存貸款基準利率的可行性

據彭博消息，知情人士稱，中國央行近期對部分銀行進行了調研，內容包括考察取消存貸款基準利率的可行性、可能產生的影響。其中一位知情人士稱，央行在調研中詢問了機構對貸款基礎利率(LPR)的關注度。

二、金融市場方面
（一）資金面：供給平穩

周一，受上周五MLF操作消息的提振，資金供給平穩，市場情緒較為穩定。隔夜、7天回購利率分別上漲2.7bp、0.6bp至1.87%和2.46%。14天和1個月期限資金利率分別上漲6bp和18bp至2.85%、3.61%。

（二）債市：情緒繼續向好

周一，銀行間市場買盤情緒繼續高漲，現券收益率普遍下降。1年期國債、國開債和AAA級票據收益率收報2.36%、2.58%和3.08%，分別較前一日下行了0.5bp、5.5bp和3.5bp；對應10年期券種收報2.88%、3.26%和3.96%，分別較前一日下行了6bp、5.8bp和3bp。

我們編制的CIFED指數報-216.03，“倒掛”程度擴大了-6.59。

（三）人民幣匯率：波動趨窄

周一，年底將近，且6.50關口阻力明顯，人民幣匯率波動趨窄，在岸CNY即期價收升7個點至6.4808。當日成交量大幅萎縮了三成至200億美元左右。CNH即期價升值39點至6.5528。

（四）股市：權重股輪番走強

周一，A股低開高走，權重股表現活躍，銀行、房地產、非銀金融等板塊均錄得不小漲幅。不過，上證綜指仍在3650點附近遇到阻力，午盤后股指一直在關口附近高位震蕩，最終收報3642點，漲1.77%。滬深兩市當日成交9427.8億元，最近三個交易日一直維持在9000億元以上的交易規模。滬股通當日凈流出1.16億元。