海外市場

摘要：德國智庫IFO調查顯示一月份歐元區經濟復蘇乏力

一、宏觀方面

（一）歐元區：IFO經濟學家稱，德國不可能獨善其身不受到新興市場放緩的影響

德國智庫Ifo公布，1月企業景氣指數降至近一年低位107.3，12月指數亦下修至108.6；企業對現狀評估值為112.5，前值為112.8；預期為102.4,前值為104.7，這項月度調查共訪問約7,000家企業。IFO經濟學家Klaus Wohlrabe稱，德國經濟不可能獨善其身不受到新興市場放緩的影響，但該國消費表現良好，受益于油價走低。

（二）日本：日本12月出口同比降幅創逾三年最大，受中國經濟減速拖累

日本12月出口同比跌幅創逾三年來最大，激發對2015年第四季經濟萎縮的擔憂，因中國和新興市場放緩影響到仰仗出口的日本經濟。財務省公布，12月出口較上年同期下降8.0%，連續第三個月下降，創2012年9月以來最大降幅。

二、金融市場方面

（一）股市

1、美股：美國股市周一遭拋售，能源股領跌，受累于油價進一步下挫，三大股指回吐大部分上周錄得的強勁漲幅。

道瓊工業指數下跌208.29點，或1.29%，收報15,885.22點；標準普爾500指數下挫29.82點，或1.56%，收報1,877.08點；Nasdaq指數下挫72.689點，或1.58%，至4,518.491點。

2、歐股：歐洲股市下滑，西班牙和意大利的銀行引領銀行股下挫，且油價升勢消散，拖累油氣股走軟。泛歐績優股FTSEurofirst 300指數收低0.67%，報1,323.46點。

德國DAX指數跌0.29%，收報9,736.15點，英股富時100指數收挫0.39%，報5,877.00點，法股CAC指數跌0.58%，報4,311.33點。

3、港股：恒指收高1.36%

周一，港股高開震蕩，早盤一度漲逾2%，中資能源股漲幅靠前。截至收盤，恒生指數漲1.36%，報19340.14點；國企指數報8173.41點，漲0.84%；紅籌指數漲1.77%，報3432.91點。大市全日成交744.2億港元。

（二）債市

1、美債：美國國債價格上漲，因油價受累于供應過剩日益嚴重而下挫，拖累股市走低，刺激了對避險國債的興致。

指標10年期國債價格最新上漲8/32，收益率報2.020%，低于上周五的2.048%。30年期國債價格最新上漲13/32，收益率報2.799%，低于上周五的2.821%。兩年期國債收益率報0.873%，與上周五的0.869%基本持平。

2、歐債：希臘政府國債持穩，此前標準普爾將希臘信貸評等上調一個等級至“B-”，表揚希臘基本達到了第三輪金融援助計劃的條款要求。

希臘10年期國債收益率盤中波動巨大，收益率全日略微上漲至9.63%。10年期德債收益率下跌1個基點，報0.40%不變。其它歐元區國債大部分持平。

（三）匯率及商品市場

1、美元：美元小跌，因油市重啟跌勢，帶動投資人轉投歐元、瑞郎和日元等通常被認為是較低風險投資的貨幣。

美元兌日元跌0.4%，報118.33日元，但遠高于上周觸及的一年低點115.97日元。歐元兌美元升約0.5%，報1.0850美元。瑞郎兌美元上漲，美元跌0.3%，報1.0129瑞郎。

2、油價：油價回落6%，在結算后交易中再度跌穿關鍵的30美元關口，此前伊拉克稱12月產油量觸及紀錄高位，使市場焦點重回到油市供應過剩問題上。

布蘭特原油結算價跌1.68美元，報每桶30.50美元，較周五收位下跌5.2%。美國原油收低1.85美元，下挫5.8%，至每桶30.34美元，收盤后進一步跌至29.74美元。

境內市場

摘要：克強總理主持召開座談會，研究全面推開營改增，加快財稅體制改革

一、宏觀方面

（一）克強總理主持召開座談會，研究全面推開營改增，加快財稅體制改革

中國政府網消息，1月22日，中共中央政治局常委、國務院總理李克強主持召開座談會，研究全面推開營改增、加快財稅體制改革、進一步顯著減輕企業稅負，調動各方發展積極性。克強總理在會上稱，“財稅體制改革牽涉面廣、關注度高，對經濟社會發展全局具有深刻影響”，“全面推開營改增、加快財稅體制改革要著眼調動市場主體發展積極性”，“全面推開營改增、加快財稅體制改革要有利于發揮中央和地方兩個積極性……增值稅分享比例在全面推開營改增后要做合理適度調整，引導各地因地制宜發展優勢產業，增強地方財政“造血”功能……”，“全面推開營改增、加快財稅體制改革必須周全考慮、精心設計”，“當前財政收支壓力較大，要把應對現實挑戰、推動長遠發展和實施改革攻堅更加緊密結合起來”。

二、金融市場方面

（一）資金面：資金利率全線回落

隔夜、7天、14天和1個月期加權回購利率周一分別收報2.02%、2.56%、2.94%和3.53%；分別較前一交易日回落9.0Bp、6.1Bp、72.0Bp和8.5Bp，回落幅度較大。今日公開市場有800億7天期逆回購到期。

（二）債市：長端收益率走升較多

國債期貨周一大幅下挫，全日低開低走，兩大主力合約TF1603和T1603當日分別收跌0.33%和0.53%。現券方面，1年期國債、國開債和AAA級票據收益率收報2.31%、2.43%和2.85%，國債和AAA級票據分別較前一交易日微升0.5Bp和0.3Bp，國開債則回落4.5Bp；對應10年期券種收報2.86%、3.09%和3.72%，分別較前一交易日回升8.5Bp、5.7Bp和3.6Bp。

我們編制的CIFED（中銀境內外債券投融資比較）指數周一收報-319.26，“倒掛”程度較前一交易日收窄4.43。

（三）人民幣匯率：窄幅波動

周一，人民幣中間價小幅走升15個點至6.5557，前一交易日收盤價為6.5794（16:30）；在岸即期價16:30收報6.5794，人民幣與前一交易日持平。在岸人民幣匯率維持窄幅波動，日內波幅僅有十幾個點子，成交清淡。美元兌人民幣CNH周一收報6.6070，人民幣較前一交易日小幅走升32個點。以兩地最終收盤價計，兩岸價差小幅收窄至281個點，在岸繼續貴于離岸。

（四）股市：縮量收升

周一上證綜指走升0.75%，盤中大部分時間均收紅，但午后開盤逐步下探，一度翻綠，最后半小時再現買盤，指數最終收報2938.52點。深證成指、中小板和創業板同樣收升，當日分別走升0.80%、0.89%和0.43%。滬深兩市成交規模繼續維持低位，當日成交0.42萬億，前一交易日為0.45萬億。根據Wind報道，滬股通當日為小幅凈流入。