海外市場

摘要：沙特和俄羅斯初步同意凍結產量，伊朗或仍是障礙

一、宏觀方面

（一）沙特和俄羅斯同意凍結石油產量，但伊朗或仍是障礙

石油出口大國俄羅斯和沙特阿拉伯以及委內瑞拉、卡塔爾周二同意凍結產量，但表示協議還要看其他產油國是否愿意加入，其中主要的問題在于伊朗沒有參與磋商，并決心提高產量。這是OPEC與非OPEC產油國15年來首次聯手行動。市場擔憂伊朗可能拒絕這項協議，而伊朗即便贊同這項協議，對全球原油供應過剩的局面也無濟于事。伊朗石油部長尚甘尼也表明，該國不會同意將產量凍結在1月水準，并稱該國不會放棄在全球油市相稱的市場份額。

（二）美國：費城聯儲總裁認為鑒于通脹仍偏低，美聯儲不應急于再次升息

美國費城聯邦儲備銀行總裁哈克周二表示，美聯儲等到更多證據顯示美國通脹率上升后再繼續升息，可能是明智之舉。他并敦促美聯儲在制定政策方面至少暫時應采取“保守”路線。他預期一旦金融與能源市場回穩，美聯儲就能夠以更加“行之有效的”方式在2016年下半年升息。哈克的言論意味著，雖然不急于繼續升息，但美聯儲也不打算放棄循序漸進采取行動的計劃。

美國2月全美建筑商協會房屋市場指數意外下滑。2月NAHB/富國房屋市場指數為58，1月經修正后為61，分析師的平均預期為60。美國紐約聯儲2月制造業指數為負16.64，預估為負10；制造業就業分項指數為負0.99，為8月來最高。

二、金融市場方面

（一）股市

1、美股：美國股市周二連續第二日勁揚，因投資者買入之前遭重創的消費必需品類股、工業股和科技股。

道瓊工業指數收高222.57點，或1.39%，至16,196.41點；標準普爾500指數上揚30.80點，或1.65%，收報1,895.58點；Nasdaq指數急升98.443點，或2.27%，至4,435.955點。

2、歐股：歐洲股市在連續兩個交易日大漲后下跌，因部分產油國為緩解全球供應過剩達成的減產協議令人失望，打擊了市場人氣。

泛歐績優股FTSEurofirst 300指數跌0.4%，報1,262.07點。歐元區藍籌股Euro STOXX 50指數也下跌0.4%。英股富時100指數漲0.65%至5,862.17點，法股CAC指數跌0.11%至4,110.66點，德國DAX指數跌0.78%至9,135.11點。

（二）債市

1、美債：美國國債價格下滑，因美股上揚及蘋果等公司債發售，令投資人對避險國債的需求降低，帶動指標10年期國債收益率進一步遠離上周所及的三年半低點附近。

指標10年期美債價格尾盤跌7/32，收益率較上周五尾盤升3個基點，報1.777%。30年期美債價格尾盤跌24/32，收益率升4個基點，至2.641%。

2、歐債：歐元區國債市場顯得較為平靜

德國10年期國債收益率升3個基點報0.27%，德國2年期收益率走高了0.4個BP，最終收于-0.517%

（三）匯率及商品市場

1、美元：美元兌大部分主要貨幣上漲，因世界主要產油國之間達成的凍產協議增加了投資者的風險偏好。但日元兌美元上漲，因該協議沒能令投資者感到滿意，促使其買入避險貨幣。

美元兌日元下跌0.6%，報113.84日元。英鎊兌美元下跌1%，報1.4283美元。歐元兌美元跌0.1%，報1.1140美元。

2、油價：布蘭特原油下跌近4%，回吐盤初的漲幅，此前主要產油國俄羅斯和沙特令減產的希望破滅，取而代之的是，只同意凍結產量，而且前提是其它主要石油出口國同意參與進來。

布蘭特原油結算價跌1.21美元，結算報價每桶32.18美元。美國原油結算價跌0.40美元，結算報價每桶29.04美元。

境內市場

摘要：1月社會融資規模創歷史新高，新增人民幣貸款貢獻最多

一、 宏觀方面

（一）1月社會融資規模創歷史新高，新增人民幣貸款貢獻較多

我國1月新增社會融資總規模為3.42萬億，單月規模創出歷史新高，比去年同期凈增1.37萬億；我們模擬的社會融資總量余額同比增速為12.6%，較2015年走升約0.9個百分點。人民幣貸款是強勁增長貢獻主力，1月新增人民幣貸款2.54萬億，單月規模同樣創出歷史新高，較去年同期凈增1.07萬億；貸款余額同比增速15.3%，較2015年底回升1.0個百分點。非金融性公司和居民中長期貸款1月均錄得歷史新高，且較前期中樞水平抬升明顯，當月分別凈增4783億和1.06萬億。居民戶中長期貸款維持高位，預示1月房地產銷售依然可觀；1月外幣貸款凈減少1727億元（12月凈減少1308億），部分企業選擇用本幣債置換外幣債應對企業貸款數據造成一定擾動，此前公布數據顯示1月我國外匯儲備進一步減少994.69億美元，減少規模并未較12月份明顯增加（12月減少1079.22億美元），借鑒12月非金融企業中長期貸款新增規模（3464億），我們認為即使考慮上述因素之后，1月非金融企業貸款數據仍算可觀。

1月M2同比增速走升0.7個百分點至14.0%，去年同期基數較低是重要原因；M1同比增速更是進一步顯著抬升3.4個百分點至18.6%，絕對增速為2011年以來最高水平，M1數據較為明顯的抬升應可以對我國疲弱的經濟表現產生邊際上的支撐，考慮到2016年地方政府債發行工作尚未啟動之后更是如此。但是，由于M1增速的改善自2015年初即以啟動，但截至目前對于經濟的拉動相較歷史表現并不明顯，暗示國內經濟目前面臨挑戰較大，金融數據對于經濟的拉動效果仍需觀察。

（二）人民銀行等八部委印發《關于金融支持工業穩增長調結構增效益的若干意見》

《意見》從加強貨幣信貸政策支持、營造良好的貨幣金融環境，提高資本市場、保險市場對工業企業的支持力度，推動工業企業融資機制創新，促進工業企業兼并重組，支持工業企業加快“走出去”，加強風險防范和協調配合等六個方面提出了一系列支持工業轉型升級、降本增效的具體金融政策措施。

《意見》各個方面部分內容如下：貨幣政策方面，“綜合運用多種流動性管理工具，完善宏觀審慎管理，加強預調、微調，保持流動性水平適度和貨幣市場穩定運行，引導貨幣信貸平穩增長”。落實差別化工業信貸政策方面，針對產能過剩和“僵尸企業”，《意見》提到“引導銀行業金融機構堅持區別對待、有扶有控原則，對鋼鐵、有色、建材、船舶、煤炭等行業中產品有競爭力、有市場、有效益的優質企業繼續給予信貸支持，幫助有前景的企業渡過難關。支持工業企業積極穩妥化解產能過剩，對產能嚴重過剩行業未取得合法手續的新增產能建設項目，一律不得給予授信；對長期虧損、失去清償能力和市場競爭力的“僵尸企業”，或環保、安全生產不達標且整改無望的企業及落后產能，堅決壓縮退出相關貸款”。加大直接融資支持力度方面，“鼓勵工業企業擴大發行標準化債權產品，替代其他高成本融資方式。對運作規范的工業企業，在完善償債保障措施的基礎上，支持其發行公司信用類債券用于調整債務結構”。完善對工業企業“走出去”的支持政策方面，“簡化境內企業境外融資核準程序，鼓勵境內工業企業利用境外市場發行股票、債券和資產證券化產品”等。

二、金融市場方面

（一）資金面：資金利率小幅上行

隔夜、7天、14天和1個月期加權回購利率周二分別收報1.99%、2.44%、2.57%和2.88%；隔夜、7天和14天期分別較前一交易日走升0.8Bp、5.3Bp和5.1Bp，1個月期則小幅回落0.4Bp。央行當日在公開市場上進行300億7天期逆回購操作，單日實現資金凈回籠950億；今日公開市場有400億14天期逆回購到期。

（二）債市：收益率多數上行

國開債周二招標結果并不理想，其中七年期券種中標利率3.2576%，高于此前市場預期和前一交易日收益率曲線水平。國債期貨當日同樣走低較多，兩大主力合約TF1603和T1603當日分別收跌0.19%和0.29%，金融數據超出預期、一級市場表現不佳是重要影響因素。現券方面，1年期國債、國開債和AAA級票據收益率收報2.35%、2.51%和2.94%，收益率分別較前一交易日小幅上行2.6Bp、1.3Bp和1.8Bp；對應10年期券種收報2.84%、3.14%和3.76%，分別較前一交易日小幅上行0.1Bp、5.2Bp和1.2Bp。

我們編制的CIFED（中銀境內外債券投融資比較）指數周二收報-327.85，“倒掛”程度較前一交易日小幅走闊3.92。

（三）人民幣匯率：兩岸即期價與中間價基本實現并軌

周二，人民幣中間價小幅走弱12個點至6.5130，前一交易日16：30收盤價水平為6.4944。在岸即期價16:30收報6.5136，人民幣較前一交易日走弱192個點，絕對水平和中間價基本實現并軌。美元兌人民幣CNH周二收報6.5175，與在岸價格基本持平，人民幣較前一交易日走貶180個點。人民幣期權隱含波動率周二走升，且絕對水平繼續維持在相對高位。

（四）股市：放量上漲

周二股市放量上漲，上證綜指早盤即開在2750上方，隨后逐步走高，最終收報2836.57點，收復2800點整數關口，全日收升3.29%，創近期最大單日漲幅。深圳成指、中小板和創業板走勢相似，當日分別收升3.89%、3.80%和4.02%。兩市當日成交規模為0.50萬億，前一交易日為0.33萬億。

證監會周二發布通知稱，按法定程序核準了9家企業的首發申請，其中，上交所4家、深交所中小板2家、創業板3家。