海外市場

摘要：美國工業生產強勁增長，伊朗支持全球石油協議，但未做出具體承諾

一、宏觀方面

（一）美國：美國工業生產強勁增長，暗示經濟重拾增長動能

美聯儲稱，因制造業和公用事業產出增長，上月工業生產增長0.9%，為2014年11月以來最大增幅，制造業產出環比為0.5%，前值為-0.2%。這是美國經濟在今年初重拾動能的最新跡象。五個月來首次實現工業生產增長，應該幫助緩解經濟陷入衰退的擔憂。商務部在另外一份報告中稱，1月房屋開工下降3.8%，經季節性調整后房屋開工年率為109.9萬戶。建筑許可下跌0.2%，年率為120.2萬。建筑許可仍高于房屋開工，表明建筑活動在未來數月將會反彈。勞工部稱，1月生產者物價指數(PPI)微漲0.1%，因服務成本增加。

周三公布的美聯儲會議記錄顯示，雖然多數決策者仍預計今年將會升息，甚至在1月會議上就討論過是否行動，但他們對如何解讀金融市場波動仍存在分歧。這表明，美聯儲正在偏離對今年或將再升息四次的暗示。美國國債價格在會議記錄公布后削減跌幅，同時美元兌日元走低，美國股指大幅收高。

（二）伊朗支持全球石油協議，但未做出具體承諾

伊朗周三沒有對全球凍結石油產量的協議做出限產承諾，表明其希望奪回多年制裁中失去的市場份額。伊朗石油部長尚甘尼表示，“這是第一步，還要采取其他措施。OPEC和非OPEC國家合作穩定市場是個好消息。我們支持穩定市場和價格的努力。”尚甘尼周三在德黑蘭與伊拉克、卡塔爾和委內瑞拉石油部長會談了大約兩小時，三位來訪部長結束會面后并未發表評論。

二、金融市場方面

（一）股市

1、美股：美國股市連續第三日上漲，能源股因油價勁升而漲幅居前，好于預期的經濟數據幫助緩解了對經濟增長放緩的憂慮。

道瓊工業指數上漲257.42點，或1.59%，至16,453.83點；標準普爾500指數漲31.24點，或1.65%，至1,926.82點；Nasdaq指數上漲98.11點，或2.21%，至4,534.07點。

2、歐股：歐洲股市大漲，受對產油國達成凍產協議的樂觀情緒刺激，法國農業信貸和礦業巨頭嘉能可領漲。

泛歐績優股FTSEurofirst 300指數收高2.66%。英股富時100指數漲2.87%至6,030.32點，法股CAC指數勁升2.99%至4,233.47點，德國DAX指數漲2.65%至9,377.21點。

（二）債市

1、美債：美國國債價格下滑，指標國債收益率升至一周半高位，因美股大漲，低收益國債吸引力降低。

指標10年期美債價格尾盤跌11/32，收益率較周二尾盤升4個基點，報1.816%。30年期美債價格尾盤跌25/32，收益率升4個基點，至2.680%。

2、歐債：德債收益率小幅攀升，逆轉了稍早的跌勢。

指標10年期德債收益率升1.5個基點至0.28%，收益率仍大大高于上周所及九個月低位0.133%。多數其它歐債收益率持平至下跌2個基點。

（三）匯率及商品市場

1、美元：美元兌日元下滑，此前美聯儲公布的1月會議記錄顯示，聯儲擔心全球經濟發展可能對美國經濟前景構成風險。

會議記錄發布后，美元兌日元跌穿114日元，歐元兌美元一度轉升。紐約尾盤，美元兌日元跌0.3%，報113.79日元，連跌第二日。美元兌瑞郎升0.3%，報0.9916瑞郎。歐元兌美元持穩在1.1140美元。

2、油價：因伊朗表示支持俄羅斯和沙特牽頭達成的凍結產量計劃，油價急升7%

布蘭特原油期貨結算價報每桶34.50美元，大漲2.32美元，或7.21%。美國原油期貨結算價報每桶30.66美元，勁升1.62美元，或5.58%。

境內市場

摘要：財政部發布《關于財政資金注資政府投資基金支持產業發展的指導意見》

一、 宏觀方面

（一）媒體報道稱監管部門研究降低撥備覆蓋率要求

財新網周三報道稱，隨著資產質量不斷惡化，銀行的撥備覆蓋率指標快速下滑。接近銀行高層人士稱，在春節前夕，多家大行對銀監會等多部門高層表達了降低撥備覆蓋率這一監管指標的訴求，監管高層表示將根據經濟形勢抓緊時間研究，盡快回復。上述接近銀行高層人士稱，銀行希望降至100%-120%不等，監管高層稱將根據相關指標測算可行性，盡快給出回復，但具體調整細節還未定，此前彭博亦有過類似報道。銀監會方面周三對此回應稱，暫無新的消息可以透露。

數據顯示，2015年12月，我國商業銀行撥備覆蓋率和貸款撥備率水平分別為181.18%和3.03%，其中撥備覆蓋率指標自2013年9月以來已經連續10個季度下滑，2015年下滑幅度超過50個百分點。上市銀行數據顯示，截至2015年9月，部分上市銀行撥備覆蓋率水平已經接近目前150%監管紅線。截至2015年12月，商業銀行不良貸款比例較三季度進一步走升0.08個百分點至1.67%，經濟下行壓力仍存背景下，倘若不良貸款比例進一步走升，現有撥備覆蓋率監管約束將進一步顯現。

（二）財政部發布《關于財政資金注資政府投資基金支持產業發展的指導意見》（財建〔2015〕1062號）

《意見》稱，“公共財政運用政府投資基金方式支持產業，限定于具有一定競爭性、存在市場失靈、外溢性明顯的關鍵領域和薄弱環節”，“相機采取創業投資引導基金、產業投資基金等形式予以支持”，此前公布的《政府投資基金暫行管理辦法》第七條指出，主要應在以下領域設立政府投資基金：支持創新創業、支持中小企業發展、支持產業轉型升級和發展、支持基礎設施和公共服務領域。運作方式上，“結合政府投資基金定位、社會出資人意愿等，設立公司制、合伙制等市場化基金實體，堅持所有權、管理權、托管權分離”，“原則上委托市場化基金管理公司管理，并通過委托管理協議等約定主要投資領域和投資階段。為促進產業鏈協同發展，可適當布局產業上下游環節”。收益分配上，“財政出資原則上與社會出資同股同權。對于“市場失靈”突出的領域，設立基金可以采取向社會出資人讓渡部分分紅等讓利措施，但必須控制財政風險，并確保市場機制充分發揮作用”。

（三）職工住房公積金賬戶存款利率將統一按一年期定期存款基準利率執行

央行周三發布通知稱，近日中國人民銀行、住房城鄉建設部、財政部印發《關于完善職工住房公積金賬戶存款利率形成機制的通知》（銀發〔2016〕43號），決定自2月21日起，將職工住房公積金賬戶存款利率，由現行按照歸集時間執行活期和三個月存款基準利率，調整為統一按一年期定期存款基準利率執行。我國建立住房公積金制度的目的，是由國家、單位、職工三方共同籌集資金，主要以發放低息住房貸款方式，幫助繳存職工解決住房問題。1996年以來，遵循“低來低去、保本微利”的原則，職工住房公積金賬戶存款按照歸集時間區分利率檔次，當年歸集和上年結轉的分別按活期存款和三個月定期存款基準利率計息，目前分別為0.35%和1.10%。此次調整后，職工住房公積金賬戶存款利率將統一按一年期定期存款基準利率執行，目前為1.50%。央行通知同時稱，此次調整是住房公積金收益和繳存職工存款收益之間的再分配，不會推升整體利率水平，也不會影響住房公積金的正常管理運營。

二、金融市場方面

（一）資金面：資金利率整體下行

周三資金面延續寬松局面，隔夜、7天、14天和1個月期加權回購利率分別收報1.98%、2.39%、2.55%和2.84%；分別較前一交易日走低1.1Bp、5.8Bp、2.1Bp和3.9Bp。央行當日在公開市場上進行100億7天期逆回購操作，單日實現資金凈回籠300億；今日公開市場有3700億逆回購到期，包括800億14天期和2900億28天期。

（二）債市：曲線小幅陡峭化

周三進行的兩期國債招標表現好于前一日國開債，中標利率均低于此前市場預期，認購倍數亦尚可。現券方面，1年期國債、國開債和AAA級票據收益率收報2.28%、2.51%和2.93%，收益率較前一交易日整體下行，其中1年期國債下行幅度為6.4Bp；對應10年期券種收報2.84%、3.16%和3.77%，國開債和AAA級分別較前一交易日小幅上行1.3Bp和1.0Bp。

我們編制的CIFED（中銀境內外債券投融資比較）指數周三收報-325.81，“倒掛”程度較前一交易日小幅收窄2.04。

（三）人民幣匯率：中間價連續第二日走弱

周三，人民幣中間價走低107個點至6.5237，隔夜美元對大部分貨幣走升或是部分原因，前一交易日16：30收盤價水平為6.5183。在岸即期價16:30收報6.5259，人民幣較前一交易日走弱123個點，走低幅度主要由開盤時貢獻。在岸即期當日成交規模158億美元，前一交易日為139億美元。美元兌人民幣CNH周三收報6.5225，人民幣較前一交易日走弱50個點。以兩岸最終收盤價計，兩地價差收報65個點，但此次是離岸略貴于在岸。

（四）股市：實現節后三連陽

周三股市延續上漲行情，但盤面走勢相較周二有所減弱，上證綜指日內交易時段大部分時間在2850一線來回拉鋸，最后半小時放量上攻，尾盤指數收報2867.34點，站上2850點整數關口，全日收升1.08%。深圳成指、中小板和創業板當日分別收升1.16%、1.25%和0.61%。兩市當日成交規模為0.57萬億，前一交易日為0.50萬億。