海外市場

摘要：美國就業市場強勢依舊，歐洲央行會議紀要顯示三月擴大QE的概率加大

一、宏觀方面

（一）美國：就業市場強勢依舊，制造業仍然步履維艱

美國上周初請失業金人口為26.2萬人，意外減少至三月最低，從四周移動平均來看，1月至2月調查周期時間，首請失業金人數減少了約12000人，表明美國就業市場狀況依然強勁，并沒有企業裁員來應對金融市場情況，美聯儲年內升息的可能性猶存。2月大西洋沿岸中部地區制造業活動萎縮的速度放緩，費城聯儲制造業指數為-2.8，前值為-3.5，且有跡象顯示，薪資增長加快。但在困境中掙扎的制造業開始企穩的苗頭被新訂單和就業分項指標進一步下滑所掩蓋。1月美國咨商會領先指標環比為-0.2%，前值為-0.3%。

（二）歐洲：歐洲央行認為成長面臨新風險，擔心低油價的二次效應

歐洲央行公布的1月利率會議記錄稱，新的風險(主要是來自新興市場)繼續使歐元區前景不明，而薪資增長遲緩暗示低油價的“二次效應”可能正在形成。歐洲央行認為，不應該向經濟傳遞不適當的悲觀情緒，需要讓市場確信，歐洲央行有足夠的工具可以使用。本周一德拉吉的講話也表示，如果金融市場波動影響歐元區經濟前景展望，歐洲央行將采取行動。盡管歐洲央行1月維持利率不變，但承諾在3月10日會議上將評估并有可能調整其政策，市場將這份聲明解讀為央行寬松政策的可能性很高。

二、金融市場方面

（一）股市

1、美股：美國股市周四收低，結束三日連升，沃爾瑪公布的業績乏善可陳，股價大跌重壓市場，且油價回落。

道瓊工業指數收低40.61點，或0.25%，至16,413.43點；標準普爾500指數跌8.99點，或0.47%，至1,917.83點；Nasdaq指數下挫46.53點，或1.03%，至4,487.54點。

2、歐股：歐洲股市升至兩周高位后回軟收低，來自科技股升勢的支撐被能源和礦業等商品股下滑所抵消。

泛歐績優股FTSEurofirst 300指數收低0.1%，報1,293.92點。英股富時100指數跌0.97%至5,971.95點，法股CAC指數微升0.15%至4,239.76點，德國DAX指數漲0.92%至9,463.64點。

3、港股：油價與隔夜美股強勢提振港股。

受到國際油價反彈急升刺激，以及美股在石油板塊等帶動下顯著走強的提振。恒生指數早盤高開近485點后，最多上升約510點，盤中高見19436點，收市報19363.08點，大漲438.51點，升幅逾2%，大市成交額放大近8%至725.92億港元；恒生國企指數繼續跑贏大市，收報8166.47點，升237.71點，升幅近3%。

（二）債市

1、美債：美國國債價格上漲，指標收益率從一周半高位回落，因股市在連續三日上漲后失去動能，重燃了對低收益率國債的需求。

指標10年期國債價格最新上漲16/32，收益率報1.760%，較周三收盤下跌近5個基點。30年期國債價格收益率報2.639%。

2、歐債：南歐國家國債收益率領跌歐元區，反映出經歷了數周的全球市場動蕩之后，風險偏好有所恢復。但最高評級的德債收益率也下跌，表明歐洲央行下個月進一步放寬政策的預期仍是市場的主要推動力。

葡萄牙10年期國債收益率跌13個基點至3.29%，較上周的峰值下降逾100個基點。西班牙年期國債下跌4個基點，報1.71%。意大利10年期國債收益率跌至1.52%的逾一周最低水平。德國10年期國債收益率下滑5個基點至0.22%。

（三）匯率及商品市場

1、美元：美元兌日元 在震蕩交投中下跌，隨著油價和美股再次回落，風險偏好再度降溫打壓美元兌日元。

尾盤時，美元兌日元 跌0.8%至113.18。盡管美元指數升0.1%至96.908，但稍早漲幅大得多。歐元兌美元跌0.3%，至1.1096美元。

2、油價：布蘭特原油收跌，此前數據顯示，美國原油庫存升至紀錄高位，蓋過了主要石油生產國達成凍產計劃的影響。

布蘭特原油收跌0.22美元，結算報價每桶34.28美元。美國原油收漲0.11美元，結算報價每桶30.77美元，稍早觸及31.98美元的盤中高位。

境內市場

摘要：CPI連續三月小幅回升，PPI繼續處于通縮區間；央行決定延續前期增加公開市場操作頻率的有關安排

一、宏觀方面

（一）CPI連續三月小幅回升，PPI繼續處于通縮區間

1月CPI當月同比1.80%，較12月回升0.2個百分點，略低于市場預期，CPI構成權重調整應是導致高估主要原因，食品價格季節性上漲和去年同期基數較低則是推動CPI走升重要因素。具體來看，食品分項環比2.0%，鮮菜漲幅較大，豬肉、蛋類、水產品和鮮果亦有所上漲，春節假期臨近是帶動食品價格上漲重要原因。截至2月3日，豬糧比讀數8.64%，再創近幾年新高，豬糧比維持高位和疲弱的國內經濟將限制近期豬肉價格進一步上漲空間；存欄數據顯示，1月生豬存欄和能繁母豬存欄再創新低。非食品環比0.2%，接近最近五年均值水平，家庭設備用品及服務當月環比1.9%，高于季節性水平較多，近期房地產銷售良好應是重要原因。1月PPI同比-5.3%，連續47個月處于負值區間，跌幅較12月收窄0.6個百分點，同樣主要受益于去年同期基數較低；1月PPI環比-0.5%，跌幅較12月小幅收窄0.1個百分點，但絕對跌幅仍偏高。

統計局同時稱，“我國CPI每五年進行一次基期輪換，2016年1月開始使用2015年作為新一輪的對比基期……與上輪基期相比，新基期調查目錄和規格品與國際標準更為接近，一些新產品新服務納入其中，能進一步反映居民消費和經濟結構的變化；同時，CPI權數構成也相應地按照居民收支調查最新數據進行了適當調整。經測算，本輪基期輪換對CPI環比數據基本無影響，對同比數據影響較小，約為0.08個百分點”。根據1月食品、非食品同比數據模擬倒推結果顯示，食品在我國CPI中的權重占比相較上一基期應出現了較為顯著的下調，我國目前暫無官方權重數據公布。

（二）央行決定延續前期增加公開市場操作頻率的有關安排

央行周四發布公告稱，為完善公開市場操作機制，提高公開市場操作的針對性和有效性，人民銀行決定延續前期增加公開市場操作頻率的有關安排。即日起，根據貨幣政策調控需要，原則上每個工作日均開展公開市場操作。如因市場需求不足等原因未開展操作，也將發布《公開市場業務交易公告》予以說明。

臨近春節時，央行曾發布關于春節前后臨時增加公開市場操作場次的通知。通知稱，為做好春節前后流動性管理工作，保持流動性合理充裕，央行宣布增加春節前后公開市場操作場次。從1月29日起至2月19日，除了周二、周四常規操作外，其它工作日均正常開展公開市場操作。

二、金融市場方面

（一）資金面：媒體報道稱央行下調MLF利率

周四資金面維持寬松局面，隔夜、7天、14天和1個月期加權回購利率分別收報1.95%、2.37%、2.56%和2.78%；其中隔夜、7天和1個月期分別較前一交易日走低2.3Bp、1.7Bp和5.4Bp；14天期則小幅上行1Bp。央行當日在公開市場上進行800億7天期逆回購操作，單日實現資金凈回籠2900億。今日公開市場有600億14天期逆回購到期，另外周末兩日亦有1200億逆回購到期。

媒體周四報道稱，央行當日向部分銀行就MLF進行詢量，并在詢量過程中下調MLF利率，分別將六個月期和一年期的利率由前期的3.00%和3.25%降至2.85%和3.00%，降幅分別為15Bp和25Bp。央行于去年8月19日進行的1100億元6個月期MLF將于今日到期。

（二）債市：短端小幅下行

國債期貨周四微升，兩大主力合約TF1603和T1603當日分別收升0.03%和0.12%，通脹數據低于預期、媒體報道稱央行下調MLF利率等因素對市場情緒形成部分支撐。現券方面，1年期國債、國開債和AAA級票據收益率收報2.27%、2.50%和2.91%，收益率分別較前一交易日下行1.0Bp、1.0Bp和2.2Bp；對應10年期券種收報2.84%、3.14%和3.78%，其中國開債較前一交易日下行1.5Bp。

（三）人民幣匯率：即期價小幅走升

周四，人民幣中間價走升85個點至6.5152，前一交易日16：30收盤價水平為6.5290。在岸即期價16:30收報6.5176，人民幣較前一交易日走升83個點，走升幅度主要由開盤時貢獻。在岸即期當日成交規模178億美元，前一交易日為158億美元。美元兌人民幣CNH周四收報6.5210，人民幣較前一交易日微升15個點。以兩岸最終收盤價計，兩地價差收報40個點，在岸貴于在岸。1年期CNY遠期與1年期CNH遠期價差則進一步走闊至1715個點的相對高位。

（四）股市：止步三連陽，尾盤收跌

周四股市走勢震蕩，上證綜指盤中幾次嘗試上沖均未形成有效突破，最后半小時指數由紅翻綠，尾盤收報2862.89點，全日微跌0.16%。深圳成指、中小板和創業板跌幅稍多，當日分別走低0.45%、0.59%和1.10%。兩市當日成交規模為0.59萬億，前一交易日為0.57萬億。