2020-04-22
产品名称：中银理财“稳富”固收增强（封闭式）2019年02期
产品代码：WFZQ1902
产品币种：人民币
报告期：2020年1月2日至2020年3月31日
一、产品规模和净值
2020年1月2日，产品份额为6.51亿份，单位净值为1.001032，累计净值为1.001032。2020年3月31日，产品份额为6.51亿份，单位净值为1.005901，累计净值为1.005901。报告期内，产品单位净值上涨0.004869。自成立以来，产品单位净值上涨0.005901。
二、产品持仓状况
截止到2020年3月31日，持仓结构如下：
| 资产类别 | 占比 |
|---|---|
| 货币市场工具 | 0.0001% |
| 固定收益资产 | 85.8314% |
| 证券投资基金 | 14.1685% |
| 金融衍生产品 | - |
| 合计 | 100% |
三、产品持仓前十大资产
| 资产名称 | 持仓 | 持仓比例 |
|---|---|---|
| 19进出10 | 55,768,126.34 | 8.56% |
| 20平安银行CD050 | 44,854,580.36 | 6.89% |
| 19农发06 | 39,745,796.83 | 6.10% |
| 20兴业银行CD063 | 28,210,607.99 | 4.33% |
| 20平安银行CD048 | 28,037,999.28 | 4.30% |
| 20民生银行CD054 | 28,036,027.43 | 4.30% |
| 20交通银行CD029 | 28,022,281.60 | 4.30% |
| 19中石油MTN005 | 23,631,596.04 | 3.63% |
| 18鲁黄金PPN001 | 23,493,440.48 | 3.61% |
| 20民生银行CD050 | 22,430,399.42 | 3.44% |
| 合计（元） | 322,230,855.78 | 49.46% |
四、产品组合流动性风险分析
本产品为封闭式产品，存续期内无申购赎回，投资组合流动性管理主要体现在资产端久期及组合杠杆主动管理为主。市场方面，一季度银行间市场流动性整体宽松，利率持续低位波动，管理人维持适度的杠杆操作并控制产品久期，产品流动性稳健。
五、本运作期主要操作回顾
(一)主要投资策略及操作
市场方面，受新冠疫情冲击，经济活动大幅减弱，为对冲经济下行压力，央行采取灵活的货币政策，多次降准、降息。货币和债券市场利率震荡下行，其中短端多于长端，收益率曲线陡峭化。股票市场，春节首个交易日大幅走低，后续随着国内疫情拐点恢复上行，3月疫情在欧美快速蔓延，国内市场跟随欧美股市震荡下跌。
操作方面，年初经济弱复苏预期犹在，债券适度控制组合久期，股票保持小幅仓位，2月疫情爆发后，经济复苏预期不确定性增大，但逆周期政策加码预期提升，经济处于宽货币向宽信用传导中，中期预期强于短期现实，低位加码价值类股票基金，并通过配置10年期证金债构建对冲头寸，提升组合对短期尾部风险的应对能力。
六、后市展望及下阶段投资策略
1季度经济数据显示，多项指标创历史以来最低记录，经济承受巨大压力，预期后续逆回购政策将持续加码。当前债券市场对负面前景预期较为充分，随着宽货币向宽信用传导的加快，预计债券市场利率将迎来震荡，但趋势性上行概率较低。股票市场，受制于盈利负面冲击，在疫情得到有效控制、产业链复工稳定之前，短期市场仍将保持震荡，部分受疫情冲击较小的行业有望取得较好收益。
二季度，将密切跟踪经济复苏进展，适时调整组合资产配置，持续优化资产结构。