中国银行全球金融市场部交易中心(上海)张荣峰、沈晓青

今日关注

1.周二，中国人民银行将招标发行1年期央票，发行量为180亿元，以贴现形式发行。

2.据中证网报道，监管部门拟对银行间交叉持有的次级债计入附属资本进行更严格的限定，如果某银行将次级债发行给其他银行，在将次级债计入该银行的附属资本过程中，这笔资本可能会打折处理或全部扣除。

3.中证网报道，7月四大国有商业银行新增人民币贷款约为1700亿元。其中中国银行新增贷款800亿，建设银行新增600亿，工行新增300亿一下，农行新增贷款则可能为负增长。

市场评述

银行间现券市场——成交放大

周一，银行间债券市场成交量有所放大，特别是金融债方面，从5年期到10年期的金融债受到了多家机构的追捧，买盘比较踊跃，收益率小幅下行。5年期金融债080213，080215均成交在3.06%附近。7年期的金融债080419和080309成交在3.55%附近。10年期的非国开债收益下到3.9%以下，国开债080220仍然成交在4%，对于国开债买盘仍然比较谨慎。央票方面，超短期央票依然成交在1.4%附近，2年期央票需求有所增加，收益率水平在2.22%附近。

交易所债券市场——缩量下跌

周一，交易所债券市场成交量大幅下降，跌到了近期最低的2.7亿元。早盘市场高开在120.742点，随后经历震荡后逐步下行，最低下探至120.636点，最终收盘在120.657点，下跌在0.053点。全天成交22只国债，从成交券种来看，涨跌互现。20国债（4）当天成交量较大，并且涨幅排名第一，上涨0.18元。本周光大证券IPO，市场资金紧张，所以预计将来几天的交易所债券的成交量依然会比较小。

利率互换市场——小幅震荡

周一，市场交投比较清淡，报价窄幅波动。REPO市场小幅震荡，交投品种从短期慢慢转为长期。光大证券IPO使得回购利率上行，但REPO市场似乎早已消化了其影响。 1年期报2.01%，3年期报2.91%，5年期报3.34%。SHIBOR市场机构关注各年限的BASIS SWAP，报价比较稀少。1年期报2.28%，3年期报3.42%，5年期报3.96%。DEPO市场没有变化，报价延续上一交易日水平。

银行间资金市场——7d回购利率继续上行

周一，银行间市场资金面比较宽松，基金，保险等机构资金需求较大，质押式回购和拆借两市场共计成交4155亿元，较前一交易日增加约400亿元。由于大盘IPO的影响，7天回购利率大幅上行至2.15%。预期本周市场在IPO申购结束后，回购利率将逐步回调。

后市预测

周二将发行1年期央票，招标利率对于后市有指导意义。市场机构普遍认为收益率理论上应停留在1.7%以上。

国债期限结构

金融债期限结构

（本收益率结构以2009年首个交易日市场收益率作为比较基准）

人民币市场行情

银行间市场回购交易行情

上海银行间同业拆放利率

（注：以上数据是上一交易日的数据）

上述评论为交易人员的个人观点，并不代表中国银行的观点