中行交易员：叶美林、丁昂、徐梦笛、陈天翔

【每日关注】

周三，央行公开市场有700亿元7天逆回购、300亿元14天逆回购到期，同时进行了1500亿元7天逆回购以及1300亿元14天逆回购操作。当日实现净投放1800亿元。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳偏紧

周三，早盘需求旺盛，机构融出谨慎，资金面较前日更显收紧，央行虽进行了公开市场年内单日最大净投放，但仍难满足市场需求，午盘后，股份制等逐渐融出，但尾盘仍有较多平盘需求，全天资金面平稳偏紧。开盘，隔夜回购利率报在2.55%；7天回购利率报在2.65%。截至收盘，隔夜回购全市场加权利率收报3.06%，较前日上行9bp；存款类机构加权利率收报2.86%，较前日上行3bp；7天回购全市场加权利率收报3.92%，较前日上行47bp；存款类机构加权利率收报2.91%，较前日上行6bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差扩至20bp，7天价差扩至101bp。受资金情绪紧平衡影响，昨日各期限价格上行，其中14天等较长期限品种上行较多，表明机构对市场预期偏紧时，更愿意融入长期限的资金来调剂流动性。近两日资金维持紧平衡，从央行7月资产负债表来看，由于7月财政存款大幅上升，央行口径财政存款上升了历史单月最高升幅的1.16万亿，尽管央行通过逆回购、MLF等投放，但仍未完全抵消财政存款上升影响，银行超储率普遍偏低，使得银行倾向于采取防御心态，容易导致资金面波动。

利率债市场——收益率小幅上行

周三，利率债市场交投活跃度一般，受隔夜美债收益率上升影响，早盘收益率小幅上行，之后受资金面偏紧影响，市场情绪较为谨慎，各期限收益率大多震荡上行。截至收盘，国债方面，3年期170008成交在3.5%，升0.5bp；5年期170014成交在3.5825%，升0.25bp；7年期170013成交在3.68%，升2bp；10年期170018成交在3.5975%，降0.75bp。金融债方面，5年期国开170206成交在4.18%，升2bp；10年期国开170210换券效应显现，成交在4.275%，升1.5bp，与同期限的老券利差仅为1-2bp。近期资金面小幅波动，市场情绪较为谨慎，预计利率债市场或维持弱势震荡。

信用债市场——收益率震荡上行

周三，资金面继续紧张，资金价格全线上行，与之对应的是信用债市场成交清淡，收益率普遍落在估值上方，成交仍集中在公用事业和综合行业。具体来看，短融方面，流动性偏紧导致短端收益率继续上行。如剩余期限59天，AAA评级17川投能源SCP001成交在4.65%，高于估值39.2bp；剩余期限163天，AAA评级17中电投SCP010成交在4.23%，较前一交易日上行2bp。中票方面，成交非常清淡，成交期限主要集中在3年以内债券，中低评级与高评级品种各占一半，收益率大多上行。如剩余期限在2.89年，AAA评级17苏沙钢MTN004成交在5.3%的位置，高于估值3bp。总体来看，近期市场更多关注资金面动态而非走弱的基本面数据，收益率上行使得市场更显谨慎，在资金面无法边际改善的情况下，收益率可能继续震荡上行。

利率互换市场——利率小幅上行

周三，IRS市场交投平稳，受资金面继续偏紧影响，利率小幅上行。repo方面，早盘repo 5y成交在3.75-3.755%，repo 1y成交在3.445-3.46%。下午，利率继续震荡上行，曲线变平。repo 5y最高成交在3.76%，repo 1y最高成交在3.47%。shibor方面，shibor 5y成交在4.50%点位，shibor 1y则成交在4.465%。当日7d repo定盘在3.62%，下行8bp；7d dr定盘在2.82%，上行8bp；3m shibor定盘在4.3363%，上行0.95bp。

【上日发行结果】

【今日发行计划】

市场收益率水平：

（注：以上数据是上一交易日的数据）