中行交易员：叶美林、丁昂、徐梦笛、陈天翔

【每日关注】

上周五，央行公开市场有200亿元28天逆回购到期，当日央行公告，为对冲税期、逆回购到期等因素的影响，当天进行500亿元7天逆回购以及300亿元14天逆回购操作，当天净投放600亿元。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面偏松

上周五早盘资金继续供给充裕，延续宽松态势，资金利率低位平稳，机构纷纷快速平盘，午后隔夜不乏减点融出，尾盘有机构平补头寸，但总体仍保持平稳偏松态势。开盘，隔夜回购利率报在2.55%；7天回购利率报在2.65%。截至收盘，隔夜回购全市场加权利率收报2.59%，较前日下行2bp；存款类机构加权利率收报2.55%，较前日下行1bp；7天回购全市场加权利率收报2.99%，较前日下行8bp，存款类机构加权利率收报2.83%，较前日下行2bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差收窄至4bp，7天价差收窄至16bp。上周央行共进行7300亿元逆回购操作，当周到期总量1700亿元，按逆回购口径计算，全周净投放5600亿元。此外，上周有3555亿MLF到期，公开市场全口径净投放2045亿元。央行维稳十九大期间流动性，上周重启14天逆回购，与7天组合放量操作，逆回购单周净投放量创下自1月22日以来新高。在央行大额投放安抚中，上周资金面全周平稳偏松。本周将有4800亿元公开市场操作到期，同时将叠加缴税高峰的到来，预计将对资金带来一定扰动，但会议期间央行料仍会削峰填谷相机操作平稳流动性。结合十九大报告中对健全金融监管体系、防范系统性金融风险的强调，预计货币政策仍将继续配合去杠杆和加强金融监管的进程，维持中性基调。

利率债市场——收益率先下后上

上周五，利率债市场交投活跃，收益率先下后上，全天小幅上行。早盘，受资金面偏松且一级国债招标结果和倍数均较好因素的影响，国债期货大幅拉升，现券收益率跟随震荡下行。午盘以后黑色系反弹，国债期货空头强劲，现货收益率掉头向下。截至收盘，国债方面，3年期170008成交在3.575%，升3.5bp；5年期170014成交在3.735%，降0.5bp；7年期170020成交在3.77%，升1bp；10年期170018成交在3.72%，升0.75bp。金融债方面，5年期国开170206成交在4.355%，升1bp；10年期国开170215成交在4.3125%，升2bp。总体来看，基本面数据消化完毕，市场缺乏明显方向，预计收益率将维持震荡行情。

信用债市场——收益率维持震荡格局

上周五，市场流动性总体保持平稳格局，基本面数据不及市场预期的利好行情有所减弱，市场较为平静。信用债市场交投一般，收益率涨跌不一，曲线变动不大。具体来看，短融交投活跃，收益率涨跌不一，期限集中于9个月内债券，如剩余期限110天，17华电SCP010成交在4.36%，低于估值1.0bp；剩余期限199天，AAA评级17联通SCP007成交在4.42%，较前一交易日持平。中票方面，成交偏少，期限主要集中在3年内的债券，如剩余期限在3.24年，AAA评级16长电MTN001成交在4.79%水平，高于估值3.2bp。总体来看，基本面数据消化完毕，市场缺乏明显方向，预计收益率将维持震荡行情。

利率互换市场——利率小幅上行

上周五，IRS市场交投平稳，利率小幅上行。repo方面，早盘repo 5y成交在3.86%-3.87%的区间；repo 1y则成交在3.5275%点位。尾盘repo利率有所拉升，repo 5y最高上行至3.8825%点位；repo 1y最高触及3.5425%点位。shibor方面成交放量，shibor 1y全天成交在4.44%-4.45%的区间，shibor 5y全天成交在4.5275%-4.55%的区间。当日7d repo定盘在3.10%，与前日持平；7d dr定盘在2.80%，下行1bp；3m shibor定盘在4.3758%，上行0.21bp。

【上日发行结果】

【今日发行计划】

市场收益率水平：

（注：以上数据是上一交易日的数据）