中行交易员：叶美林、冯晔、陈丹颖、徐梦笛、闫欣

【每日关注】

周四，央行进行1000亿元7天逆回购操作，当日有2500亿元逆回购到期，净回笼1500亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏紧

周四，早盘大行融出依旧较少，股份制城商行依旧以需求为主，午盘后，需求逐渐平盘，直至尾盘偶有机构平补头寸。开盘，隔夜回购利率报在2.55%，7天回购利率报在2.65%，14天回购利率报在4.55%。截至收盘，隔夜回购全市场加权利率收报3.03%，较前日下行32bp；存款类机构加权利率收报2.79%，较前日下行1bp；7天回购全市场加权利率收报4.65%，较前日下行12bp，存款类机构加权利率收报2.95%，较前日下行4bp；14天回购全市场加权利率收报5.25%，较前日下行34bp，存款类机构加权利率收报4.7%，较前日下行26bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差走窄至24bp，7天价差走窄至170bp，14天价差走窄至55bp。鉴于近期公开市场逆回购到期较多，流动性变化较大，未来资金面仍存在不确定性，且叠加月末跨月效应，预计月底资金面仍建议相对保持谨慎，随着后续财政投放的落地以及五月公开市场到期量较少，后续资金面有望回归平稳。

利率债市场--一级招标结果不利，带动二级市场上行

一级市场方面，昨日上午进出口银行开展了3年、5年与10年期债券招标，三年期发行结果略差于市场预期，其余两期符合预期。下午国开行进行了2年、5年、7年和20年四期债券续发行，其中7年期债券发行结果高于市场预期10个bp，返费后收益率回到4月17日水平，即降准消息落地前。对市场造成较大冲击。二级市场方面，早盘各期限利率债基本在持平前一日收盘价的位置开盘，且在上午时段基本维持了1bp以内的窄幅振荡。午后国债期货先跌后涨，尾盘拉升小幅收高，10年期债主力T1806涨0.03%，5年期债主力TF1806涨0.04%。中长端收益率也随之经历了上行和下降的走势。但在国债期货收盘后，国开7年期的招标结果对二级市场造成较大打击，现券收益率再度上行。截止收盘时，五年国债180009上行0.5bp; 十年国债180004上行1bp，收报3.63%；五年国开180204上行2bp：十年国开170215上行2.25bp，收报4.5425%。

信用债市场--收益率震荡

周四，信用债市场成交较前一交易日有所回升，但整体交投仍较为一般，收益率曲线小幅平坦化变动。短融方面，交投依然较为清淡，成交多集中在AAA评级品种，资金面紧张继续推动短端收益率上行5-10bp，3M-6MAAA评级品种成交在4.20-4.3%，6M以上过剩产能品种成交在4.7-4.8%。中票市场成交主要集中在剩余期限3y以内高评级品种，剩余期限5y左右品种有少量成交，收益率持稳震荡，较前变化不大。个券来看，剩余期限363D的14铁道MTN001成交在4.3%，与前持平；剩余期限2.98年，AAA评级的18国电集MTN002成交在4.49%，与估值持平。

利率互换市场--利率呈上行趋势

周四，IRS市场成交活跃，IRS利率呈上行趋势。repo方面，早盘repo 5y成交在3.62-3.6175%；repo 1y成交在3.25-3.2425%。下午继续上行，repo 5y最高成交在3.635%；repo 1y最高成交在3.265%。shibor方面，shibor 5y成交在4.35%点位；shibor 1y成交在4.18%-4.21%。当日7d repo定盘在3.50，下跌4.00bps；7d dr定盘在2.9，下跌40.00bps；3m shibor定盘在3.9920，上涨0.8bps。