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债市参考2019年12月5日

2019-12-05

中行交易员:曲嘉、徐梦笛、陈天翔、杨宁

【每日关注】

国务院常务会议部署进一步多措并举稳就业,要求大力支持灵活就业,启动新就业形态人员职业伤害保障试点,将阶段性降低失业保险和工伤保险费率等政策延续实施1年,完善残疾人就业保障金制度;会议通过《保障农民工工资支付条例(草案)》。

11月财新中国服务业PMI为53.5,为5月以来最高,显示服务业经营活动加速扩张。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周三,央行发布公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,因此不开展逆回购操作,当日无公开市场操作到期。资金面依旧较为宽松,回购利率继续下行。DR001回到2%以下,收报1.96%,较前一日下行14bp。DR007收报2.21%,下行8bp。月初扰动因素较少,市场重点关注12月6日到期的MLF续作情况。

利率债市场--收益率震荡波动

周三,债市成交活跃,现券收益率低开高走。一级市场方面,上午财政部进行了3y和7y国债发行,投标热度较前期有所下降,3y边际利率基本符合市场预期,7y边际略高于市场预期,显示配置力量近期有所减弱。下午农发进行1y和10y债券续发,均低于市场预期。二级市场方面,隔夜中美贸易协议或再生变数刺激对市场的影响呈现边际弱化现象,期货全天震荡上扬,10年期主连合约T2003涨0.12%,银行间现券收益率波动不足1bp,行情继续呈现震荡格局。截止收盘,10y国债190006上行0.25bp,收于3.19%;10y国开190215上行0.4bp,收盘于3.58%。中美贸易谈判对于当前债市更多是边际扰动,短期市场大概率仍保持震荡行情,等待经济数据给出更明确的信号。

信用债市场--收益率多数下行

周三,信用债市场交投活跃度一般,收益率多数下行。短融方面,资金利率继续下行,短融收益率基无变动,1M收益率稳定在2.7%,3M收益率稳定在3.1%附近。中票方面,受到隔夜贸易谈判或生变数影响,早盘利率债买盘较为踊跃,信用债收益率跟随下行,但成交继续缩量,卖盘惜售情绪较浓。具体来看,2.89年的19汇金MTN017成交于3.44%,与前日下降3bp,4.63年19苏交通MTN004成交在3.84%,低于估值4.9bp。

利率互换市场--收益率震荡上行

周三,利率互换市场收益率震荡上行,曲线略有走陡。7天repo定盘利率为2.45%,较前一交易日下行5bp;3个月 Shibor定盘利率为3.019%,较前一交易日上行0.4bp。数据方面,中国11月财新服务业PMI 为53.5,高于市场预期的51.2。受到前日贸易谈判或生变数影响,市场认为达成一阶段协议的几率有所下降。利率互换低开,Repo端,5年 Repo开盘在2.96%位置,后买盘情绪上涨,价格有所回升。1年repo则成交在2.68%左右。尾盘,市场突然又传出消息,中美仍朝达成贸易协议靠近,5年repo快速上行,最高成交在2.99%。Shibor端,整体呈上行趋势,5y shibor 成交在3.44%。1y shibor 成交在3.015%位置。曲线方面,repo 1x5成交在30.5bp,shibor 1x5成交在42.5bp,5年basis成交在46.25bp。

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