2020-05-11
本周债市延续调整行情，风险情绪回升。周三周四，现券收益率连续大幅抬升，周五收益率早盘冲高后回落，小幅收跌，出现企稳迹象。收益率全线上行，节前下行幅度最大的曲线中端尤为明显，国开调整幅度大于国债。根据中债估值，1年、3年、5年、10年国债收益率分别上行7bp、11bp、15bp、8bp，1年、3年、5年、10年国开收益率分别上行14bp、13bp、20bp、12bp。回顾节前至今的债市调整，收益率上行开始于资金面的边际变化，同时受到多重利空因素的影响，如假期消费带动的经济复苏预期、5月的利率债供给压力，以及海外疫情暂缓后的复工复产。
展望后市，建议继续关注资金面的边际变化、利率债供给压力和经济改善进程，短期内债市料将继续调整，但在期限利差处于高位的背景下，市场回调便可适当加仓。