2020-07-20
二级利率债方面：本周利率债的走势继续呈现股债跷跷板效应。周一，股市表现较好，资金搬家行为导致基金赎回，加剧了债市的调整。国债期货全线收跌，各期限现券收益率均大幅上行，国债的整体表现好于国开，作为活跃券的10年国开表现一度不佳也反应债市相对谨慎的情绪。周二到周四，监管打击资金违规流入股市等消息对A股有所降温，风险资产调整，债市终于摆脱阴霾迎来反弹，国债期货全线上涨，T2009收回99元整数关口，各期限现券收益率均快速下行。尽管税期资金面趋紧以及二季度经济数据好转，但均未使债市降温，相反由于前期市场预期较为充分，债市反而走出利空落地行情。周五债市延续乐观情绪，现券收益率继续下行，但午后期货跳水，10年期主力合约一度跌近0.2%,叠加A股有所反弹，现券涨幅收敛。截止本周五收盘，10Y国开200205收报3.485%，较上周五上行2bps，10Y国债200006收报2.9475%，较上周五下行8bps。
展望后市，当前股债跷跷板联动效应仍比较强，情绪在两个市场之间的摇摆可能仍会持续，债市大概率仍保持震荡格局。建议密切关注资金利率走势、基本面及风险偏好变动，择机交易。