上周利率债二级市场呈振荡格局，收益率总体下行。周一央行开展6000亿MLF操作，续做量超过市场预期。随后出炉的7月经济数据亦全面不及预期。但是多头情绪消散较快，对地方债放量发行、流动性紧张的担忧再占上风，当日收益率上行为主。周二资金面全天较为宽松，且“中方在台海组织军演”的消息令避险情绪有所升温，当日债券收益率下行。周三股债一齐大涨，有机构认为是中央财经委员会第十次会议中提到“以经济高质量发展化解系统性金融风险，防止在处置其他领域风险过程中引发次生金融风险”所致，市场对后续央行会持续呵护银行间流动性以应对地方债放量发行的信心明显增强。周四涨势延续，股债跷跷板效应显现。周五资金面边际有所收敛，于是部分止盈盘涌现，当日收益率先下后上。

截止周五收盘，10年国债210009收报2.85%，较上一周下行3.25bp；10年国开210205收报3.2175%，较上一周下行3.15bp。1Y以上各期限基本都处于3-4bp的下行幅度，收益率曲线平行下移。国债期货方面，T2112收报99.995，上周涨幅0.47%；TF2112收报100.97，上周涨幅0.27%。

上周收益率的下行超出了许多投资者的预期，收益率在周四几乎触及前期低点，不过在周五迎来小幅反弹。总体看来，尽管地方债放量发行的供给压力仍存，但是市场对央行呵护流动性的信心也更强。接下来债券收益率或保持低位震荡，建议继续保持持仓券种的流动性，并密切关注资金面变化。

• 中国银行固定收益周报20210816-0820.pdf