一、产品基本情况

二、产品净值表现（截至2014年6月30日）

2014年6月30日，扣除全部费用后，本产品单位理财份额净值为0.9401。自产品成立以来，本产品净值增长率累计超出业绩基准9.16%。

数据来源：Wind资讯、中国银行股份有限公司

三、报告期内产品投资策略和运作分析

2014年上半年，区间震荡是A股市场的主旋律，创业板在年初创出新高后大幅震荡，上证综指窄幅震荡，而且震荡区间逐步缩小。1月份，伴随着上市新股的抢眼表现，创业板指数连续创出新高，中小股票持续活跃，而大盘股则在持续下跌后企稳于2000点附近。2月份整个A股都经历了冲高回落的过程，前半月受益于资金面极度宽松以及传统银行业涉足互联网、石化行业推进混合所有制改革等利好消息的影响，股市上涨明显，创业板指数创出历史最高点1571.40点，但随后突传多家银行暂停房地产行业融资，且部分得到证实，加之杭州部分楼盘大幅降价销售引发市场对房地产行业的担忧情绪，股市急剧下跌。事后监管机构组织各家银行集体发布公告，宣称对房地产信贷政策不变，市场才止跌企稳。进入3月，1-2月份宏观数据均大幅低于预期，人民币持续大幅贬值，且美联储主席耶伦暗示会在2015年春季加息，引发资金大规模流出的担忧。加之11天威债因发行人连续两年亏损而停牌导致市场对信用风险升级的担忧，股票市场下挫，市场情绪较为悲观。随后，证监会发布优先股试点办法，市场由银行、地产等大盘股引领迅速反弹，但创业板在短暂震荡后继续掉头向下，创业板指数全月下行7.46%。4月份，沪港通方案公布，AH股折价较多的蓝筹股以及券商板块出现明显上涨，上证综指冲破2100点的阻力位。但随后公布的3月份和一季度主要经济数据大幅低于预期，引发市场对经济的强烈担忧，市场一路下行，上证综指下跌100点至2000点附近。5月份市场较为平淡，大盘股维持低位震荡的态势，成交量维持低位，但创业板在下跌至1210.81点之后持续上行，完成了一个V型反转。6月份，大盘股波动幅度进一步降低，上证综指基本在2020-2070之间震荡，相反，创业板在经历过调整之后强势反弹，全月上行6.57%。2014年上半年，上证综指下跌3.20%，创业板指数上涨7.69%。

2014年初，基于对创业板短期高风险的判断，产品管理人逐渐减持了部分持有创业板股票较多的基金，转而保持了较低仓位，较好地减轻了创业板调整给产品带来的损失。后续基于上证综指在2000点附近的较强支撑，适时加仓部分上证50ETF，保证产品净值的稳定。考虑到创业板短期调整幅度较大，产品管理人在创业板反弹之前，择机加仓部分创业板指数ETF，在创业板反弹时取得了良好的收益。总之，通过大盘股做配置、创业板做波段的策略，产品上半年实现了较好的业绩。

四、市场展望与投资策略

下半年，微刺激政策将继续与经济下行压力进行角力，在财政货币政策的持续发力和货币政策逐渐扩大定向放松幅度的条件下，经济大概率上会在相对弱势的水平达到一种稳定状态。流动性方面，在降低社会融资成本的方向下，央行的稳健偏松的政策料将持续，流动性将保持平稳宽松。

从目前公布的半年报预期来看，企业盈利有希望好转，尤其是大企业和符合国家政策方向的企业，受益于财政刺激政策的价码和政策扶持等，盈利好转的比例加大。

IPO下半年会步入正常的规律性发行，会分流市场存量资金，形成利空因素。但考察历次IPO重启期间的股市走势，没有出现明显的下行规律，显示IPO对市场的利空因素有限。

短期来看，大盘后续还将暂时维持之前的震荡格局。同时，考虑到经济企稳，企业盈利情况好转，而且目前A股整体市盈率已经只有9.8倍，处于历史上的最低水平，向下的空间已经很小，向上突破的概率加大。

下半年预计市场还将处于弱势的格局，房地产市场的下行风险释放程度，以及经济转型的力度，将直接决定股市的走势，预计这些因素在四季度才能初见端倪。

基于以上判断，目前仓位水平尚处于合理区间，后续可能会视市场情况在60%-80%之间调整。在弱势市场环境下，指数型基金表现一般，计划部分置换成主题和策略较为符合市场形势的主动管理型基金，以期能跑赢市场。

五、中银精选基金理财计划第1期资产摘要 （2014年6月30日）

六、中银精选基金理财计划第1期前10大持仓（2014年6月30日）

产品管理人提示投资者：理财产品的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现。理财产品管理人将按照《产品说明书》的约定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用理财资金，但不保证产品的本金和收益，无法对未来业绩作出承诺。投资者购买本产品之前，请认真阅读《产品说明书》，确保自己完全明白该项投资的性质和所涉及的风险，根据自己的风险承受能力和资产管理需求作出决定。

感谢广大投资者对于本产品的信任与关注！

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