中银精选理财计划07期2017年第一季度运作情况报告
2017-04-18
产品名称：中银精选理财计划07期
产品代码：AMJXJJA007
报告期：2017年1月1日至2017年03月31日
一、产品净值表现
中银精选理财计划07期成立以来净值表现如下：
| 单位净值（元） | 累计分红（元） | 累计净值（元） | 月净值增长率（%） | 发布日期 |
|---|---|---|---|---|
| 1.0140 | 0 | 1.0140 | 0.11 | 20170323 |
| 1.0129 | 0 | 1.0129 | 0.58 | 20170227 |
| 1.0071 | 0 | 1.0071 | 0.40 | 20170125 |
| 1.0031 | 0 | 1.0031 | -0.55 | 20161222 |
| 1.0086 | 0 | 1.0086 | -0.26 | 20161122 |
| 1.0112 | 0 | 1.0112 | 0.65 | 20161027 |
| 1.0047 | 0 | 1.0047 | -0.02 | 20160922 |
| 1.0049 | 0 | 1.0049 | - | 20160823 |
来源：中国银行网站
注：产品最新净值未扣除固定管理费和浮动管理费。
二、产品持仓状况
截止到2017年03月31日，中银精选理财计划07期持仓状况如下：
| 银行存款等现金类 | 货币市场基金 | 债券基金 | 混合基金 | 股票基金 | QDII基金 | 另类基金及其他 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 配置权重 | 79.61% | 2.72% | 2.46% | 2.81% | 5.33% | 4.84% | 2.23% |
持仓结构图
三、产品运作分析
中银精选理财计划07期于2017年1月23日首次开放，开放后剩余份额3.5407亿。1月份，为做好产品开放的流动性管理，本组合结合春节前后市场资金面紧张情况，主要投资于利率较高的银行存款，配置部分权益仓位，债基仓位保持为零。2月份，组合在维持1月份配置思路基础上，逐步提高风险资产比例，主要配置黄金、港股及A股宽基指数，分享了2月份权益市场贡献的收益。3月份，出于对MPA考核影响、实体经济增长隐患仍在及债券市场确定性机会还未到来的市场判断，该组合抓住资金紧张契机加配利率较高的定期存款，而权益方面的配置逐步调整为以港股和A股为主的风险资产组合。2017年第一季度，本组合净值稳步上升。
四、市场展望及投资策略
（一）市场展望
目前值得关注的问题主要有以下几个方面：
一、宏观和政策面继续偏暖。在国内市场，4月即将出台的宏观经济数据预期将持续向好，固定资产投资增速在地产投资和基建的支撑下有望继续走高；海外方面，经济数据向好促进外需加强，出口数据有望继续改善。在海内外经济不断回暖背景下，预计3月CPI为微弱上行，市场机会逐步显现。
二、金融监管去杠杆仍将继续，警惕资金面宽松不及预期。3月MPA考核时点已结束，但仍需警惕资金面宽松不及预期的风险。短期来看， 进入4月后，资金面转松带来债市有一定交易机会是市场一致预期，现券方面短端收益率或有一定下行空间。
三、信用利差处于历史低位，建议防守配置。一方面期限利差对未来利率上行的风险提供的保护不够，另一方面当前信用利差仍然处于历史较低位置。通过短久期、中低评级债组合（低评级发行人流动性风险仍有爆发可能）或者高收益债组合等配置获得超额收益的不确定性较大。
（二）近期投资策略
在固收类资产上，由于央行去杠杆政策、经济经历供给侧改革后的供求格局发生变化及海外利率的影响，国内债市短期内不会形成趋势性下行，债券市场确定性机会还没有到来，组合将维持较低的债券类资产配置。同时，组合会继续抓住资金紧张的时点，滚动投资较高收益的货币市场工具，提升整体收益率。
在权益市场上，目前A股波动风险不大，下跌空间有限。从风格角度，由于风险偏好提升，成长风格有所企稳，组合将采取均衡配置的风格，择机增加A股配置比例。港股由于自身的估值优势和业绩增速的预期较好，叠加波动率较低等特性以及深港通的资金流入，中期趋势依然较乐观，后期将会持续配置。黄金方面将维持标配，一方面由于加息预期，美元短期有所反弹，不利于黄金；另一方面，从对冲欧洲政局风险，SHFE黄金依然可以提供避险配置功能。原油经过前期调整，目前已具备配置价值，后续将逢低加仓，重回标配。
2017年4月18日