一、产品基本情况

二、产品净值表现（截至2017年6月30日）

中银债市通理财计划自2017年以来份额净值表现如下：

注1：已扣除管理费和托管费；

注2:2017年3月8日派发0.06元/份的分红；

注3：业绩基准为一年期存款基准利率（2015年10月24日起调整为1.50%）。

自2012年1月以来，本产品单位理财份额净值与业绩基准的比较见下图（2012年1月2日至2017年6月30日）：

三、报告期内债券市场分析和投资运作

2017年二季度，国内债券市场先跌后涨，跌幅较一季度有所减小，债券收益率整体上行。国内债券市场下跌发生在4月份和5月份，主要是受到3、4月份经济数据超预期以及5月份监管政策压力加大因素影响。进入6月份，监管收紧预期有所下降，加上市场流动性得到一定的缓解，市场开始反弹，收益率有所回落。截至6月末1年期国开债收益率上行32bp至3.85%，其他期限上行10-14bp，收益率曲线平坦化上行。信用品方面，3年期AA品种收益率上行24bp至4.94%，整体信用利差上行幅度缩窄。

货币市场方面，银行间资金面先紧后松，总体维持紧平衡的局面，利率水平整体有所抬升，但波幅较一季度降低。4月份，资金面延续一季度紧张态势，继续收紧；5、6月份随着央行公开市场MLF到期续发等操作向市场注入较多流动性，市场对季末资金面担忧得到缓解。二季度公开市场共投放4302亿元，资金利率除隔夜品种较一季度末上行4BP以外，7天、14天利率下行至2.87%、3.58%。

经济基本面上，受内需拉动，经济增速好于市场预期，二季度GDP同比增长6.9%，与一季度持平。制造业在4、5月份短期回落，PMI指数持平于51.2%，而6月份PMI指数小幅回升至51.7%，仅低于3月份年内最高值1bp。通胀方面，由于供应充足，食品价格同比均有所下降或仅小幅增加，4月CPI同比上涨1.2%、5、6月份均同比上涨1.5%。

本期受负债端赎回因素影响，被动减持部分剩余期限较短的债券。由于看好未来债券市场趋势上涨，保持资产组合高仓位、高杠杆运作，久期中性。截至二季度末产品净值继续稳步上涨，产品年化收益率为5.97%。

四、未来债券市场展望和投资策略

展望三季度，虽然二季度的经济基本面超预期，但尚不能确定此为经济转暖迹象。地产销售增速的趋势性下降拖累固定投资和经济增长；工业产成品库存增速仍处于历史低点，后续工业增加值增速有下行压力；M2增速若持续下行，可能导致经济回落。因此，目前的判断是上半年宏观经济增长趋势基本告一段落，下半年经济下行压力依然存在。通胀水平基本稳定，预计未来一段时间内对债券市场不会带来负面影响。流动性方面，预计央行维持中性偏紧的货币政策，债券市场预计维持震荡，债券收益率或有小幅下行。

考虑到债券绝对收益率仍处于历史均值上方，三季度仍为配置良好时机。根据产品规模变化，择机增加资产组合久期，维持高仓位、高收益债券组合策略。

五、中银债市通理财计划资产摘要（2017年6月30日）

六、中银债市通前五大持仓债券

（2017年6月30日）

注1：占比=估值全价/产品总净值

中国银行股份有限公司
2017年7月24日