产品名称：中银新兴市场（R）

产品代码：830018

产品币种：人民币

报告期：2018年12月28日至2019年3月29日

一、产品规模和净值

2018年12月28日，中银新兴市场（R）产品份额为150,216,827，单位净值为1.0691，累计净值为1.1191。 2019年3月29日，中银新兴市场（R）产品份额为138,435,604，单位净值为1.1648，累计净值为1.2148。报告期内，产品单位净值上涨8.95%，产品累计净值上涨8.55%。自成立以来，产品累计净值上涨21.48%。

二、产品持仓状况

截止2019年3月29日，中银新兴市场（R）产品持仓结构如下：

三、产品持仓前十大资产

四、产品组合流动性风险分析

报告期内，产品管理人通过合理安排资产配置结构，保持一定比例的高流动性资产，控制资产久期来管控产品流动性风险。截止2019年3月29日，中银新兴市场产品现金比例为6.21%，流动性较强的基金比例为81.3%，能满足客户的日常申赎要求，报告期间未发生大额赎回情况。

五、本运作期主要操作回顾

2019年一季度以来随着美联储暂缓加息以及中美贸易谈判进展顺利，全球股票市场走出了一轮RISK ON的春季躁动行情。在本轮上涨行情中，由于港股以及新兴市场国家股票市场与A股走势并不同步，港股以及新兴市场国家大盘涨幅远低于A股，所以本产品出现投资者赎回份额转而投资A股市场的情况，管理人因此相应择机减持了较小部分基金以应对流动性需求。但是基于对当前新兴市场股市看法的乐观，整体来看管理人并没有大幅削减股票仓位，产品在本运作期依然保持了较高股票仓位。汇率方面，我们充分发挥了中国银行在外汇市场的传统优势，通过分析市场，主动管理汇率，有效的控制了汇率风险。

六、后市展望以及下阶段投资策略

我们认为在在接下来的2019年度里，虽然美联储在2019年暂缓了加息的步伐，这将大幅减少资金从新兴市场国家撤出的节奏，同时以原油为代表的大宗商品价格也会在当前阶段性底部触底反弹，这都有利于新兴市场国家经济今后的复苏，从而推动股市上升。但是我们也要看到由于本轮A股涨幅过于剧烈并且美股距离前期历史高点并不远，我们必须警惕A股和美股后续可能出现的回调给港股以及新兴市场国家股票市场带来的风险。总体来看，由于A股还处于震荡上行的牛市格局中，港股也才刚刚起步，大宗商品价格也有持续复苏迹象，港股以及新兴市场国家股市整体下行的风险可控，因此管理人将在适当时间段里仍然保持当前较高的股票仓位水平，后续根据市场风险情况择机减持以降低净值波动。汇率方面，我们将发挥中国银行在外汇市场上的传统优势，主动管理产品的汇率风险。2019年我们将密切跟踪全球经济数据以及新兴市场各国股市表现，重点关注美联储加息进程、人民币汇率走势、南下资金以及境外资金动向，根据市场情况灵活叙做波段操作，稳步提升本产品的净值。