2019-07-19
产品名称：中银日积月累-乐享7天
产品代码：AMHQLXQT01
产品币种：人民币
报告期：2019年4月1日至2019年6月28日
一、产品规模和净值
2019年4月1日，中银日积月累-乐享7天产品份额为4,640,137,484.65，单位净值为1.011771，累计净值为1.011771。2019年6月28日，中银日积月累-乐享7天产品份额为 6,214,048,935.53，单位净值为1.022424，累计净值为1.022424。报告期内，产品单位净值上涨0.010653。自成立以来，产品单位净值上涨0.022424。
二、产品持仓状况
截止到2019年6月28日，中银日积月累-乐享7天产品持仓结构如下：
| 中银日积月累-乐享7天产品持仓比例 | |
|---|---|
| 资产类别 | 占比 |
| 固定收益类证券 | 75.52% |
| 货币市场工具 | 24.48% |
| 合计 | 100.00% |
三、产品持仓前十大资产
| 资产名称 | 持仓 | 持仓比例 |
|---|---|---|
| 18江苏银行CD245 | 497,807,311.40 | 5.65% |
| 17冀交投MTN001 | 472,283,243.69 | 5.36% |
| 19进出05 | 379,902,790.33 | 4.31% |
| 17中航租赁PPN006 | 314,381,729.20 | 3.57% |
| 18天津银行01 | 306,362,353.22 | 3.48% |
| 18福建海峡银行CD021 | 293,523,747.85 | 3.33% |
| 19赣纾01 | 253,465,163.93 | 2.88% |
| 18陕投集团CP001 | 205,302,199.43 | 2.33% |
| 19重庆银行CD055 | 195,931,941.82 | 2.22% |
| 19东亚银行CD036 | 195,295,293.16 | 2.22% |
四、产品组合流动性风险分析
报告期内，产品流动性平稳运行。产品管理人通过合理安排资产配置结构，保持一定比例的高流动性资产，控制资产久期、杠杆融资比例，管控产品流动性风险。截至2019年6月28日，本产品持有较高流动性资产（AAA及以上评级公募类债券）占总资产比重63.48%，且产品管理人融资渠道畅通多元，能够满足产品日常流动性需求。
五、本运作期主要操作回顾
鉴于活期理财的产品特点，资产配置策略上选择高评级、高流动性资产，组合久期控制在两年内。同时，根据市场不同阶段的变化，通过内部审慎的信用分析方法对可选债券品种进行筛选，基于宏观经济形势和个券信用变化，动态调整组合内各行业、发行人的投资比例。在控制组合信用风险暴露的前提下，提升组合收益。二季度基于对流动性边际收紧的判断，降低部分低评级信用债持仓，增配高流动性债券。负债策略上，维持对流动性整体宽松预判，在风险可控并满足每个开放日的流动性需求的前提下维持一定杠杆规模以增厚组合收益。截至6月末，产品七日年化收益为4.3145%。
六、后市展望及下阶段投资策略
二季度，受中美贸易谈判受挫、经济基本面回落、中小银行及非银流动性紧张影响，利率债持续走高，信用利差拉大，年初的乐观情绪得到一定程度抑制。虽然贸易战阶段缓和，但PMI等数据持续走弱、中小银行及非银流动性尚未缓解，加之国常会强调进一步降低融资利率、地方债发行需要保驾护航。预计经济基本面改善仍需等待，流动性分层将持续。
目前产品久期、杠杆率适当，拟继续保持。后续新增投资将着重利率债、同业存单等高流动性债券，以提升组合整体流动性。信用债方面，将择机选优配置，着重性价比。资产规模上将根据产品规模变动保持相对稳定。管理人将通过对宏观经济指标的密切跟踪，关注货币政策、财政政策的变化，通过定性和定量分析的方式，结合利率周期变化、市场利率变动趋势、市场预期以及当期各类资产收益率水平，合理调整组合配置。