2019-09-23
产品名称：中银策略-稳富（封闭式）2018年007期
产品代码：AMZYCLWF2018007
产品币种：人民币
报告期：2018年12月27日至2019年6月27日
一、产品规模和净值
2018年12月27日，中银策略-稳富（封闭式）2018年007期产品份额为7.79亿，单位净值为1.0021，累计净值为1.0021元。2019年6月27日，中银策略-稳富（封闭式）2018年007期产品份额为7.79亿，单位净值为1.0288, 累计净值为1.0288元。报告期内，产品单位净值上涨0.0267（2019年年化收益率5.34%）。自成立以来，产品单位净值上涨0.0288。
二、产品持仓状况
截止到2019年6月27日，中银策略-稳富（封闭式）2018年007期产品持仓结构如下：
| 中银策略-稳富（封闭式）2018年007期产品持仓比例 | |
|---|---|
| 资产类别 | 占比 |
| 固定收益证券 | 99.9% |
| 货币市场工具 | 0.1% |
| 合计 | 100% |
三、产品持仓前十大资产
| 资产名称 | 持仓 | 持仓比例 |
|---|---|---|
| 18福特汽车01 | 73,385,200.00 | 8.80% |
| 18江苏租赁债01 | 73,487,330.00 | 8.81% |
| 18东风日产汽车债01 | 72,463,930.00 | 8.69% |
| 18建信租赁债01 | 72,454,200.00 | 8.69% |
| 18招银租赁债02 | 72,231,320.00 | 8.66% |
| 18招银租赁债03 | 74,459,210.00 | 8.93% |
| 18宝马汽车02 | 74,609,500.00 | 8.95% |
| 18浦银租赁债 | 74,304,930.00 | 8.91% |
| 18光大租赁债 | 72,792,790.00 | 8.73% |
| 19国开10 | 70,965,370.00 | 8.51% |
四、产品组合流动性风险分析
截至2019年6月27日，中银策略-稳富（封闭式）2018年007期产品规模7.94亿元，产品资产久期2.16年。产品处于封闭期，产品规模维持稳定，资金缺口较小，流动性风险可控。
五、本运作期主要操作回顾
2019年二季度，国内债券收益率冲高回落。2019年二季度，社融数据再次走低、油价和大宗商品区间震荡、制造业PMI指数连续低于50，叠加股市大幅回调，债市情绪整体反复。截止2季度末，国开债1年期和10年期收益率分别跌至2.73%、3.61%，分别较季初上行18BP、3BP。各期限信用债也随利率债波动而大幅调整，信用利差基本持平。截止2季度末，AA+品种1年期和3年期品种收益率为3.41%、3.85%，较季初上行3bp和1bp。
货币市场方面，资金面维持宽松，隔夜资金利率屡创新低，6月28日，银行类金融机构隔夜加权价格仅为1.38%，7天加权价格为2.56%。
经济基本面上，国内经济数据再度回落。2季度GDP增速仅为6.2%，创27年来最低季度经济增速。4、5、6月中国制造业PMI指数分别为50.1%、49.4%、49.4%，制造业再次探底。通胀同样探底回升，4、5、6月CPI分别同比上涨2.5%、2.7%、2.7%。
本期债券市场利率震荡下行，产品管理人维持久期以获得资本利得。截止2季度末产品年化收益率为5.34%。
六、后市展望及下阶段投资策略
受贸易摩擦及其他政治事件影响，预计2019年二季度全球经济将同步放缓。美国经济周期顶点已过，预计GDP同比降回落至2.5%的潜在增速附近，核心通胀同比保持在2%的对称区间；欧元区经济维持缓慢增长，政治事件频发凸显其内部分化加剧；日本经济将受到消费税上调、外需走弱以及资本开支周期回落等因素拖累。
国内经济2019年下半年增速继续趋缓，通胀短期无忧。财政货币政策维持宽松，中美贸易协议谈判反复为概率事件。同时，随着美联储大概率降息，大部分国家将跟随进入降息通道，负利率国家将创数量新高。因此，我们预计中长期利率仍有下降空间，债市牛市可期。可转债有波段机会，信用债投资可以挖掘城投债和产业龙头的配置机会。
七、托管报告
本报告期内，中国银行股份有限公司（以下称"本托管人"）在对中银策略稳富（封闭式）2018年007期理财产品（以下称"本理财产品"）的托管过程中，严格遵守《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》、《商业银行理财业务监督管理办法》和托管协议等文本的规定，认真履行了应尽的义务，不存在损害理财产品份额持有人利益的行为。
根据《商业银行理财业务监督管理办法》，本托管人对报告期内本理财产品的半年度资产管理报告进行了复核，复核意见如下：
经复核，净值数据核对一致。
中国银行股份有限公司托管业务部