2019-09-23
产品名称：中银策略-稳富（封闭式）2019年002期
产品代码：AMCLWF2019002
产品币种：人民币
报告期：2019年2月22日至2019年6月28日
一、产品规模和净值
2019年2月22日产品成立，中银策略-稳富（封闭式）2019年002期产品份额为2,422,147,000份，单位净值为1.000055元，累计净值为1.000055元。2019年6月28日，中银策略-稳富（封闭式）2019年002期产品份额为2,422,147,000份，单位净值为1.013475元，累计净值为1.013475元。
二、产品持仓状况
截止到2019年6月28日，中银策略-稳富（封闭式）2019年002期产品持仓结构如下：
| 中银策略-稳富（封闭式）2019年002期产品持仓比例 | |
|---|---|
| 资产类别 | 占比 |
| 货币市场工具 | 1.00% |
| 固定收益证券 | 99.00% |
| 合计 | 100.00% |
三、产品持仓前十大资产
| 资产名称 | 持仓 | 持仓比例 |
|---|---|---|
| 18福新能源ABN002优先 | 151,022,355.83 | 5.01% |
| 19交通银行CD034 | 148,511,267.41 | 4.93% |
| 19建发集SCP002 | 100,780,011.89 | 3.34% |
| 18平安银行CD324 | 98,854,672.04 | 3.28% |
| 18北京银行CD214 | 98,846,889.34 | 3.28% |
| 19北京银行CD006 | 98,312,932.80 | 3.26% |
| 19浦发银行CD047 | 97,957,049.05 | 3.25% |
| 19天成租赁SCP003 | 89,878,022.76 | 2.98% |
| 14首钢PPN001 | 84,465,499.60 | 2.80% |
| 19闽漳龙CP002 | 80,000,000.00 | 2.65% |
四、产品组合流动性风险分析
报告期内，产品管理人通过合理安排资产配置结构，保持一定比例的银行同业存单等高流动性资产，控制产品资产久期及日常杠杆融资比例，有效管控产品流动性风险。
五、本运作期主要操作回顾
2019年上半年，国内债券市场整体呈现长端收益率震荡下行的态势。货币市场利率波动性有所增大，资金面相对较为平稳，带动短端信用债收益率下行15bp-30bp。受宏观经济环境变化影响，特别是美联储重启海外市场的降息预期、国际贸易争端有所改善、国内固定资产投资及社会消费品零售增速不及预期，长端利率债收益率下行明显。市场参与者对长端利率品种交投积极，同时中高等级短久期信用债受配置盘追捧。
基于以上宏观经济及债券市场运行情况，本报告期内，产品管理人将组合杠杆维持在1.2-1.3倍水平，增加确定性较强的套息收益，持仓主要为中高等级信用债，产品久期处于中性水平，并根据市场变化灵活调整持仓结构，获取波段收益。
六、后市展望及下阶段投资策略
中美经贸摩擦、美国生产投资趋弱、英国脱欧再陷困境等加大全球经济下行压力，全球利率水平普遍下降。出口可能进一步承压、融资政策偏紧下房地产投资边际减弱。专项债和减税降费等政策进一步落地落细，基建和消费可能成为"六稳"的核心动力。货币政策逆周期调节力度加大，年内第三次降准落地，利率"两轨并一轨"加快推进，实际利率水平有望进一步下降，资金面整体将保持合理偏充裕。总体而言内外因素总体利多债市。但通胀方面，猪价和油价有可能继续推升结构性通胀水平。估值方面，当前各主要期限品种的收益率处于历史相对较低水平，限制了收益率的大幅下行空间。盈利下行预期下违约风险不减，宽信用传导仍存时滞，信用分化或将延续。后续将适当拉长久期并把握交易机会，增配金融机构资本补充债，以及配置中高等级信用债，择机增配可转债，优化资产配置。
七、托管报告
本报告期内，中国银行股份有限公司（以下称"本托管人"）在对中银策略-稳富（封闭式）2019年002期理财产品（以下称"本理财产品"）的托管过程中，严格遵守《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》、《商业银行理财业务监督管理办法》和托管协议等文本的规定，认真履行了应尽的义务，不存在损害理财产品份额持有人利益的行为。
根据《商业银行理财业务监督管理办法》，本托管人对报告期内本理财产品的半年度资产管理报告进行了复核，复核意见如下：
经复核，净值数据核对一致。
中国银行股份有限公司托管业务部