产品名称：中银新兴市场

产品代码：830018

报告期：2019年1月2日至2019年12月31日

一、产品规模和净值

2019年1月2日，中银新兴市场产品总份额为149,969,111，单位净值为1.0815，累计净值为1.1315。2019年12月31日，中银新兴市场产品总份额为142,972,133，单位净值为1.3232，累计净值为1.3732。报告期内，产品单位净值上涨22.3%，产品累计净值上涨17.6%。自成立以来，产品累计净值上涨37.32%。

二、产品持仓状况

截至2019年12月31日，中银新兴市场产品持仓结构如下：

三、产品持仓前十大资产

截至2019年12月31日，中银新兴市场持仓前十大资产如下：

四、产品组合流动性风险分析

报告期内，产品管理人通过合理安排资产配置结构，保持一定比例的高流动性资产，控制资产久期来管控产品流动性风险。截止2019年12月31日，中银新兴市场产品现金比例为13.63%，流动性较强的基金比例为75.24%，能满足客户的日常申赎要求，报告期间未发生大额赎回情况。

五、本运作期主要操作回顾

2019年一季度以来随着以美联储暂为代表的全球央行货币政策转鸽以及中美贸易谈判初期进展顺利，全球股票市场走出了一轮亢奋的春季躁动行情，各个新兴市场国家股票纷纷上涨，巴西圣保罗指数上涨了9%，港股恒指上涨10%，印度孟买指数也上涨了7%，但随后2-3季度由于中美贸易谈判的反复，各个新兴市场国家的股市又出现了不同程度的回调，个别地区比如香港，甚至将前期涨幅全部回吐。但是最后随着中美第一阶段贸易谈判尘埃落定，消除了近两年以来金融市场最大的不确定性，各个新兴市场国家股票纷纷补涨，全年大多录得正收益。

在本报告期，管理人基于对新兴市场股市谨慎乐观的看法，除了在二季度小幅降低股票仓位外，其余时间均保持较高的股票基金仓位，从而使产品净值有了提高。汇率方面，管理人充分发挥了中国银行在外汇市场的传统优势，通过分析市场，主动管理汇率，有效的控制了汇率风险。

六、后市展望以及下阶段投资策略

我们认为在新的2020年里，由于出现新冠病毒全球肆虐的黑天鹅事件，给了全球经济复苏产生较大扰动，进而加速原油、矿石等大宗商品价格的下跌（新兴市场国家主要出口品），同时印度、伊朗等新兴市场国家医疗基础设施薄弱，一旦疫情爆发将产生灾难性后果，因此我们将密切关注疫情发展和市场动向，一旦疫情在新兴市场国家扩散将立即采取减仓措施以规避风险。此外美股作为全球股市的风向标也将极大的影响新兴市场国家股市表现，由于美股在2020年初以来的疲弱表现，我们将密切关注美股对新兴市场国家，尤其是对港股的负面影响。基于我们预期今年新兴市场波动性将显著加大的背景下，我行QD产品的配置策略将以偏防御性的操作策略为主，待国际疫情形式较为明朗再考虑逐步加仓。汇率方面，我们将发挥中国银行在外汇市场上的传统优势，主动管理产品的汇率风险。2020年我们将密切跟踪全球经济数据以及各国股市表现，重点关注疫情发展、大宗商品价格、美联储加息进程、人民币汇率走势、南下资金以及境外资金动向，根据市场情况灵活叙做波段操作，提升本产品的净值。

附件：

• 中银新兴市场2019年年度托管人履职报告(20200311)