2020-05-15
产品名称：中银债市通2号理财计划
产品代码：830101
报告期：2019年1月1日至2019年12月31日
一、产品规模和净值
2019年1月1日，"中银债市通2号"产品份额为4.57亿，单位净值为1.0106, 累计净值为1.0106元。2019年12月31日，"中银债市通2号"产品份额为53.71亿，单位净值为1.0637, 累计净值为1.0637元。报告期内，产品单位净值上涨0.0531（2019年年化收益率5.64%）。自成立以来，产品单位净值上涨0.0637。
二、产品持仓状况
截止到2019年12月31日，"中银债市通2号"持仓结构如下：
| 资产类别 | 占比 |
|---|---|
| 固定收益证券 | 109% |
| 货币市场工具 | -9% |
| 合计 | 100% |
三、产品持仓前十大资产
截止到2019年12月31日，中银债市通2号"持仓前十大资产如下：
| 资产名称 | 持仓 | 持仓比例 |
|---|---|---|
| 19进出10 | 373,019,760.00 | 6.50% |
| 19中证C2 | 310,157,700.00 | 5.40% |
| 19南京银行CD041 | 296,625,000.00 | 5.17% |
| 19威海商行CD066 | 296,364,600.00 | 5.16% |
| 19浦发银行CD272 | 294,750,600.00 | 5.13% |
| 19河钢集PPN001 | 264,207,750.00 | 4.60% |
| 19兖矿PPN001 | 210,696,600.00 | 3.67% |
| 19鲁钢铁PPN002 | 210,684,400.00 | 3.67% |
| 19冀中能源CP004 | 206,074,400.00 | 3.59% |
| 19中电建设MTN002 | 200,912,200.00 | 3.50% |
| 合计（元） | 2,663,493,010.00 | 46.40% |
四、产品组合流动性风险分析
截至2019年12月31日，"中银债市通2号"产品规模57.1亿元，产品资产久期2.15年。四季度债市通2号规模稳定，资金缺口较小，流动性风险可控。
五、本运作期主要操作回顾
(一) 主要投资策略及操作
2019年，国内债券市场宽幅震荡。各项数据均处于区间震荡，债市情绪整体反复。截止2019年末，国开债1年期和10年期收益率分别收于2.73%、3.6%，分别较年初下行2bp、4bp。各期限信用债利差大幅压缩。截止4季度末，AA+品种1年期和3年期品种收益率为3.08%、3.35%，较年初下行42bp和41bp。
货币市场方面，资金面有所收紧，12月31日，银行间质押式回购隔夜加权价格仅为2.31%，7天加权价格为3.17%。
经济基本面上，国内经济数据震荡下行，1、2、3、4季度GDP分别为6.4%，6.2%，6%，6%。受猪肉价格飙升影响，CPI大幅上升，从1月的1.7%上涨到12月的4.5%。
本期债券市场利率宽幅震荡，产品管理人通过波段操作获得资本利得。全年产品年化收益率为5.64%。
(二) 关联交易情况
中银"债市通"于2019年1月1日至2019年12月31日期间投资于中国银行股份有限公司或托管机构，主要股东、控股股东、实际控制人、一致行动人、最终受益人，其控股的机构或者与其有重大利害关系的公司发行或者承销的证券，具体投资情况如下：
| 关联方名称 | 证券代码 | 证券简称 | 交易金额 | 交易价格 | 关联方角色 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中国银行股份有限公司 | 101901753 | 19湘高速MTN007 | 100,000,000.00 | 100.0000 | 交易对手 |
| 中国银行股份有限公司 | 031900930 | 19余杭创新PPN004 | 40,000,000.00 | 100.0000 | 交易对手 |
| 中国银行股份有限公司 | 101901736 | 19中电建设MTN002 | 200,000,000.00 | 100.0000 | 交易对手 |
| 中国银行股份有限公司 | 101901737 | 19厦国贸MTN003 | 50,000,000.00 | 100.0000 | 交易对手 |
| 中国银行股份有限公司 | 031900920 | 19晋能PPN011 | 30,000,000.00 | 100.0000 | 交易对手 |
| 中国银行股份有限公司 | 101901725 | 19中色MTN002 | 50,000,000.00 | 100.0000 | 交易对手 |
| 中国银行股份有限公司 | 101901726 | 19首钢MTN006 | 20,000,000.00 | 100.0000 | 交易对手 |
| 中国银行股份有限公司 | 101901729 | 19葛洲坝MTN001 | 70,000,000.00 | 100.0000 | 交易对手 |
| 中国银行股份有限公司 | 031900610 | 19戴姆勒PPN001BC | 100,000,000.00 | 99.3494 | 交易对手 |
| 中国银行股份有限公司资管 | 101800239 | 18赣国资MTN001 | 50,000,000.00 | 102.8336 | 交易对手 |
| 中国银行股份有限公司资管 | 101800026 | 18湘投MTN001 | 40,000,000.00 | 102.6502 | 交易对手 |
| 中国银行股份有限公司资管 | 101800469 | 18渝水投MTN001 | 100,000,000.00 | 102.6774 | 交易对手 |
| 中国银行股份有限公司资管 | 101800388 | 18渝保税MTN001 | 40,000,000.00 | 102.1176 | 交易对手 |
| 中国银行股份有限公司资管 | 101753025 | 17川交投MTN001 | 100,000,000.00 | 102.0834 | 交易对手 |
| 中国银行股份有限公司 | 011901140 | 19冀中能源SCP005 | 20,000,000.00 | 100.0000 | 交易对手 |
六、后市展望及下阶段投资策略
受新冠疫情影响，预计全球经济一季度陷入衰退，二季度开始全球经济将呈现弱复苏阶段。美国经济周期顶点已过，预计经济增速将显著下行，欧元区、日本经济也将受新冠疫情冲击而出现回落。
国内虽然控制疫情得力，但经济本身就处于下行趋势，预计经济延续弱势。通胀预计有所下行，但速度趋缓。财政、货币政策均维持宽松。因此，预计全年债市有波段机会，信用债投资可以挖掘龙头民企和房地产债的配置价值。
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