中国银行广东省分行资金交易员  包呼和

美联储减少购债规模的影响周四继续发酵，打压金价昨日下跌，并一度触及1185.10美元，仅略高于今年6月末创下的低点1180.71美元，为2010年以来最低位。周四凌晨，美联储宣布缩减量化宽松政策100亿美元，但前瞻指引提高加息门槛抵销其效应，金价仅小幅下探后企稳。直至当日欧洲时段，滞后性卖盘涌现，金价才出现较大幅度的下跌。

有很多市场参与者存在一个误区。即认为通胀是影响金价的核心因素。而事实上，对通胀的预期才是影响金价的主要影响因素。虽然美联储一直强调减少购债并不代表宽松政策已经结束。但这一举措无疑是减少了对市场的资金投放量，进而毫无疑问将降低未来通胀预期，因此金价下跌是自然而然的事。

关键在于跌倒哪里比较合适？这是一个很难回答的问题。今年6月，伯南克表示将于年内开始缩减政策时，实际上市场上绝大多数的参与者都认为9月是开始缩减购债的最佳时点，因此提前采取行动卖出黄金，令其跌至目前为止的年内低点。可以认为是对美联储减少债券购买量的一种预演。如果认为这种预演是在完全消化了退出购债影响的前提下进行的，那么1180就是一个很好的参照点。问题在于我们无法确知当时的市场对美联储行动的消化程度。好在，面对这种不确定性，我们并非无能为力。合理的操作方法是在1180上方做多，跌破该位置止损并反手做空。因为如果1180附近的支撑的确存在，那么做多的仓位将获得盈利；反之1180附近的支撑不成立，由于入场位置较低，损失将十分有限，反手做空会很快补偿前期亏损并带来盈利。

 仅为个人观点，不代表所在机构观点

免责声明

本报告所引用信息均来自公开资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。本报告中包含的观点或估计仅代表分析师迄今为止的判断，不代表中国银行股份有限公司的立场和观点，也不构成任何投资和交易决策依据。中国银行股份有限公司及作者对于因使用本报告所提供信息导致的任何直接的或者间接的损失不承担任何责任。本报告仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和刊登。如引用或得到书面许可的条件下刊登，需注明来源，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。