中国银行广东省分行分析师　 包呼和

周五美股小幅回调，推动作为低β的黄金上涨（β特指与股市大盘相关性，低β有助于分散投资于股市的风险）。然而，美联储主席于周五晚间的言论令金价升幅受限。

当晚22:00美联储主席耶伦将在杰克逊霍尔举办的全球央行行长会议上发表了讲话。总体来看，耶伦在大体坚持了此前的一系列讲话中的主张的同时，对就业市场的改善寄予了一些肯定。她表示，美国经济的闲置产能仍明显，不过她也认可部分同僚的对立看法，即认为劳动市场比此前所想的更紧俏而且通胀是潜在的风险。这一声明本身被市场解读为美联储内部关于货币正常化诉求的一种表现。受此影响，美元指数扩大涨幅，压低欧元、日元、英镑等非美货币进一步下挫。

关键的问题是，黄金并未受到太多冲击。这可能是金价局部见底的一个信号。正如此前俄乌形势恶化时，黄金几未上涨让我们得到的启示一样，当一个重要基本面消息并未取得其应有的效果时，往往意味着来自相反方向的力量已经开始形成规模。如果认同，市场走势按照最小阻力方向前进，那么即便不反手做多，至少了结前期空头开来是更合理的做法。

另一方面，与其说金价反弹来自于美股下滑，不如归因于技术面因素，可能更加贴切。技术图形上，金价刚好踩在日线三角形整理形态下轨后开启反弹，如果日内能够冲破小时图级别的前期高点1283.30并站稳，则可能展开月40美元/盎司的反弹。相反，如果有效跌破1270，则意味着弱势行情尚未结束。基于以上看法，具体操作上，考虑1275附近以两成仓位为限做多，升破1285加多仓至5成，目标1315，止损1265。跌破1265，激进投资者反手半仓做空。

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