中国银行广东省分行分析师　 刘文亮

上周五，欧洲央行和中国央行扮演主角。欧洲央行总裁德拉吉周五表示政策大门已经敞开，央行已做好准备透过更多重量级行动来拯救欧元区经济。他表示，必须以一切必要手段，尽快扭转通胀率“过低”的现象。该言论一出，欧元应声下跌，直接跌破1.24关口；欧洲央行降息言论刚出来不久，欧元跌得还没喘过气来，中国央行跟约好似的马上抛出重磅炸弹，晚间突然宣布降息，重启已雪藏逾两年的这一传统货币政策工具。消息一出，金银立刻转跌为升，原本看跌黄金的小编，也只能含泪目送黄金再上1200。除了金银外，跟中国关系最为密切的澳元当时也大涨至0.87，周一中国股市继续以上涨回应，巩固了降息的利好效应。

火爆的央行降息题材如何解读呢？央妈放水短线肯定是多头福音，但趋势上能否救熊市于水火则不一定。首先我们要知道央行为何降息？是因为物价增速过慢，债务风险加大才选择降息，背后是实体经济下行风险加大。从经济史上说，全球没有哪个国家在第一次开始降息马上就能起到立竿见影的效果，所以这侧面反映的还是经济利空的背景，印证的是商品熊市，这是静态分析。另外，从未来的判断看，降息肯定组合拳，未来是一系列动作，意味着资金会更加宽松，并且隐含了基本面触底反弹的“拐点”预期，这是利好，是动态预测。至于市场如何解读，取决于市场对于未来信心有多大，或者准备把眼光看多远。但无论远近，就一两年来说，在美联储逐渐收缩资金水龙头的背景下，金价很难因中国的降息迎来大牛市，局部性反弹已经是极限了。

上周我们认为黄金需要回调，但因为央行的行动打乱了盘面节奏。客观的说，近期操作难度会比较大。日线图上价格与通道上轨贴得很紧，没有节奏型的回调浪，也难以吸引新买盘入场和换手，因此金价要大涨是比较难的。何况上周五借着利好金价也并没有出现清晰的破位上行的走势，反映出上涨可能只是空头止损盘导致，市场追涨心态比较犹豫。在上述思路下，笔者还是认为本周金价有向下调整的机会，目标1191甚至更低。等调整蓄力完成后，再布局做多。

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