中国银行广东省分行分析师　 包呼和

由于晚间非农就业数据压轴，因此日间金价波动仍然有限。大部分时间在1200上方窄幅震荡。

正如昨天的分析中提到，若非今晚公布的非农就业数据给市场带来特大surprise，否则接下来的一段时间内，黄金可能进入新的多空博弈阶段。因此最好的策略是离场观望。至于最后多空哪方胜利，尚属未知之数。不过不妨在此小八一八支持多空两方的基本面因素。

看空黄金的理由只有一个：美元！

在欧洲、日本、中国经济陷入放缓泥沼的背景下，美国经济一直独秀。加之美国加息预期形成共识，因此未来美元强势仍然是大概率事件，对黄金形成最主要的压力。以上因素已经是老生常谈，因此在这不再展开。

看多黄金的原因有两个

1、原油。原油的下跌并没有给黄金带来同等规模的跌幅。原油下跌的影响因素在两个方面被抵消。第一个方面是，由于原油价格不断走低，印度贸易逆差得到大幅缓解，促使印度政府在11月30日宣布停止限制黄金进口的一个重要政策，即不再要求每进口10吨黄金必须出口2吨的黄金首饰，俗称8-2政策。作为全球最大的黄金进口国，印度的政策为金市带来曙光。其二，原油大跌也给美国通胀预期带来压力。这意味着美联储没有迫切的升息冲动，也为黄金带来支撑。

2、通胀。目前劳动生产率的提升超过薪资增长，导致美国通胀可能没有那么快抬头。美国劳动力市场复苏的程度有目共睹，但薪资增长却未见起色。与此同时，社交网络，大数据以及移动互联等科技正以一日千里的速度发展完善。在人力成本较低的时期，这些技术暂时还不会被全面应用在生产服务领域，因为用廉价的劳动力显然比使用新设备的成本更低，风险更小。而一旦劳动力成本增长提速，可以想见企业主将运用新的技术替代劳动力，从而压制薪资增长速度。因此可以预见的未来，至少美国通胀没有目前这般快速爆发。
总而言之，多空均有理由入场。且看以上哪个因素会成为市场主线，让我们拭目以待吧。

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