中国银行广东省分行 王刚

欧洲市场周一继续休市，整体金融市场交投仍较为清淡。纽约早盘时段公布的2月份个人收入支出、PCE物价指数整体疲弱，令两周前刚刚好转的美国经济增长/通胀前景再次蒙阴，缓解了市场对美联储加息的担忧，美元指数显著承压，间接为黄金提供了一定的支持出现小幅反弹。

市场预计美联储最早可能会在4月份加息，这种预期推动美元连续一周走高，令黄金等金属期货价格下跌，上周黄金期货价格连续第三周收跌。但本周一公布的经济数据令美联储的加息前景朴素迷离。数据显示美国2月消费者开支增长0.1%不及预期，美联储最重视的通胀指标——个人消费开支（PCE）指数同比增长1%，低于1月同比增长1.2%的增幅，而美联储认为2%才是健康的通胀水平。对经济发展的考量，一直是联储加息的重要基石，因此本周的非农数据显得尤为重要，如若数据强劲，即便不能使联储在4月份就决定加息，至少也会提高联储年内加息成数和次数预期。本周还需重点关注的另一件事件是周二晚间，耶伦将在纽约经济俱乐部发表讲话。她对加息的次数和时机会否有重要的提示？是跟随一干联储官员保持鹰派讲话，还是为了避免市场出现大的波动搞平衡现鸽派口吻，值得市场密切留意。

历史以来，黄金被认为是是一种安全的资产，当人们担心经济或者是通货膨胀时，需求往往会非常旺盛。今年早些时候，由于投资者对经济衰退和股票熊市的恐惧，金价猛涨。2016年迄今为止，金价涨幅达到15%，轻松碾压股票和债券。只是，股市现在已经大体平静了下来，投资者依然向黄金投下重注，看上去就有点有趣了。市场上甚至还出现了另一种风险提示-滞胀，这是经济增长停滞、高失业率和物价上涨的最令人难以忍受的混合体，在滞胀时期，低经济增长和高通货膨胀会导致股票价格暴跌，而商品尤其是石油和黄金则将获得出色表现。因此短期内，若是美联储加息预期有丝毫减弱的迹象，都可能推动黄金经调整后，再拾升势。投资者不得不做这方面风险因素的考虑。

技术图形上，日线方面周一出现低部小锤子阳线，有探底回升意味，但依然徘徊在10日均线1220附近，上涨动能显得还不是很充足。因此近期操作上宜观望，上方留意1225，若穿可轻仓跟多，目标1235-1240；否则就于1225楼下空，希望近期形成的空头调整态势尚要延续一段时期。

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