中国银行广东省分行　 王刚

经历连续6周的持续上涨，最近一周，受避险情绪的回落带动，黄金价格回调。到15日收盘，纽约市市场金价回到每盎司1327.4美元，较前一周跌逾2%，是5月底以来的单周最大跌幅。

最近一周，市场的避险情绪在有所消退后再起，由于英国退出欧盟的“黑天鹅冲击”逐渐被市场消化，金融市场的避险情绪一度有所缓解，不过临近上周交易结束时段，土耳其政局动荡的消息再度刺激市场的避险需求，国际金价尾盘一度大幅跳升，但未能收回周内的跌幅。

现在，黄金走势受着避险与加息两条主要影响因素交相牵动着。一方面是投资者对市场不确定性持续担忧，另一方面也是地缘政治的‘黑天鹅’事件频出使避险情绪居高不下。相对于股市及其他风险资产价格的高位，在投资者眼中，黄金贵金属无疑仍是最安全的资产之一。不过值得关注的是，在前期的大幅增持黄金后，投机、投资类的资金首度显示出减持的迹象。其中全球最大的黄金ETF基金SPDR持有的黄金为962.85吨，最近一周该基金累计减持超过18吨。与此同时，衍生品市场上代表投机、投资力量的对冲基金等管理类基金净多持仓也较前期高位回落，截止到7月12日当周，投机者持有的黄金期货期权净多头寸下降到27万余手，为连续六周来投机者首度减持黄金的多仓。

不少分析预计，黄金贵金属年内或会维持强势。除了发达经济体不断推动的负利率政策外，欧美政治的不稳定性，也使得黄金受到支撑。英国退出欧盟的谈判及后续演绎，同时包括美国等经济体的政界大选进展都在一定程度上支持金市偏强的格局。对黄金最为不利的负面因素就是美国的加息进程。目前看，虽然美国内部对加息的意见不一，但长期维持低利率依然是共识，同时其他主要经济体的宽松货币政策预计也会持续，加上地缘政治的风险频现，一旦黄金跌至重要关口，很可能会吸引资金重新入场。

从日线图看，黄金上行趋势仍在，上方测试阻力线高位回落，短线存在回调至1300美元/盎司的可能性，短线依然立足1340楼下空，止损1345之上，盈利目标看1320，破位后进一步看1300整数大关。

仅为个人观点，不代表所在机构观点

免责声明

本报告所引用信息均来自公开资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。本报告中包含的观点或估计仅代表分析师迄今为止的判断，不代表中国银行股份有限公司的立场和观点，也不构成任何投资和交易决策依据。中国银行股份有限公司及作者对于因使用本报告所提供信息导致的任何直接的或者间接的损失不承担任何责任。本报告仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和刊登。如引用或得到书面许可的条件下刊登，需注明来源，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。