中国银行广东省分行　 王刚

周一尽管美元处于守势，但金价一度涨近1%至1200美元/盎司下方附近；主要因上周美指涨至13年高位后，部分美元投资者获利了结，助推金价及其他美元计价资产从近期低位反弹；另外市场担忧周三的欧佩克大会、周五的 非农、周日的意大利修宪公投等风险事件，均对金价构成支撑。

整个十一月份黄金暗淡无光，跌幅达7%。除去黄金在实物需求方面的不足外，金融属性是影响黄金的最主要因素。11月黄金价格震荡下行,一是因为美国总统大选的落地,不确定性变为确定性因素;二是美联储加息预期进一步加强。另外,特朗普当选后的政策倾向于里根经济学,即“宽财政、紧货币”,因此在以上两个利空因素的基础上又衍生出“美元阶段性走强”这一利空。11月金银价格与美元负相关关系增强是导致价格出现回落的直接原因。受到美国方面经济基本面状况转好的影响,市场对于美联储加息预期不断升温,从而导致美元指数震荡走高。由于黄金以美元计价,美元的快速上涨对金价形成直接打压。此外,市场风险情绪升温导致资金回流股市,黄金的避险魅力难以发挥。尽管通胀水平所有上升,但未来通胀水平可控,因此黄金并未受到市场追捧。

对于加息，美联储实施的是“预期管理”,当市场对未来货币政策(比如加息)反应较为充分的时候,或者说加息被市场接受度达到很高程度的时候,美联储才会“顺其自然”加息。因此,从这方面来说,黄金前期的下跌以及美元的上涨是市场的提前反应,当美联储真正宣布加息反而对市场没有那么大的影响力。因此当前黄金的大幅下跌可说是提前对风险的释放，已然挤压了下跌的空间，因此届时12月加息靴子落地反而对黄金的影响不大，黄金也有可能借利空释放转入反弹。

技术图形上显示，日线周线级别图上，黄金均出现超卖状况，近两三个交易日出现弱势整理走势，黄金多次进行空头回补试图重返1200大关。若此轮无法重新跌穿1170低位支撑线，且上方刺透1200，则有望进一步拉高至1250一线。操作上，短线依然可尝试逢低入点多，掌握止损水平摆在1170之下。

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