广东省分行分析师  刘文亮

国际现货黄金周四（12月8日）亚市早盘窄幅震荡上行最高1178.53美元/盎司转跌，金价波动趋弱收于1170.46美元/盎司。总结近期走势来看，黄金维持下跌趋势，但在下周美联储会议前，在当前已经大跌不少的金价基础上，投资者亦不敢大规模抛空，因此形成当前弱势盘整的格局。

昨日大事件是晚间欧洲央行利率会议。此前市场一致预期欧洲央行将在本次会议上宣布维持或者提前缩减购债规模。毕竟，川普上来之后美联储货币政策加速回归正常的呼声越来越高，连中国近期都出现了收紧迹象：央行在公开市场回笼资金，国债期货大跌，甚至不少学者喊出了“加息”的声音。这个时候欧洲央行你怎么都该节制一点吧？

然而，德拉吉是不按常理出牌的人。

昨晚欧洲央行决定推出特别的第三轮量化宽松(QE)，本来定于明年4月到期的量化宽松，硬生生延长至2017年12月。

本来市场准备提前庆祝欧洲央行回归正常，欧元/美元一度反弹至1.0870，然后德拉吉“放大招”之后，市场大跌眼镜，欧元暴跌至1.05，欧洲股市大涨，美国股市表现也不错，因为这个决定意味着未来回流美国的资金可能更多。

然而，淡定的黄金价格几乎没有受到影响。

但笔者依然对欧洲央行坚持“货币放水”的执拗态度感到不解。中国货币宽松终于引发商品期货暴涨，推动全球CPI走高，美元加息，欧洲还要面临政治选举，资本外流，看你明年怎么扛。

值得关注的是美国市场利率，十年期国债收益率依然处于高位。现下不少投资者期望今年走势复制2015年的模式：加息前下跌，加息后见底反弹。笔者只能说，历史可能重演，也可能不会，2015年美国加息是“假加息”，加息之后市场利率走低，相当于实际上真“降息”，今年上半年黄金上涨就是在这个流动性背景下的。2017年黄金能否复制今年上半年牛市，我们打个问号。如果利率水平持续高位加上实体经济复苏，黄金最多就是低位震荡。

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