中国银行广东省分行 王琳

周五（3月18日）现货黄金回吐大部分涨幅，当日最高触及1944.96美元，收盘在1921.20美元，全日跌幅-1.10%，从1945美元回落至1925美元一线。

由于俄罗斯全面袭击乌克兰推动的避险需求短暂消退，金价今日小幅下跌。随着战争进入第四周，俄罗斯军队在乌克兰城市的推进似乎停滞。西方官员对媒体表示，乌克兰当地局势没有发生巨大变化，乌克兰抵抗俄罗斯的行动使局面陷入僵持。在俄罗斯和乌克兰谈判代表连续第四天进行会谈后，双方发出的信息表明，离达成协议仍有一定距离。另外，俄罗斯发言人佩斯科夫称，俄罗斯代表团准备进行24小时的谈判，基辅却没有那么热情。乌克兰外长则称，乌克兰准备继续外交努力，以停止俄罗斯的军事行动。

另一方面，尽管美联储的一系列操作以及数据的表现良好，令多头有所担忧，但地缘局势的不明朗使得市场的避险情绪未显著缓解，通胀预期居高不下，也有望给金价进一步震荡反弹提供机会。市场持续关注经济逆风给金价带来的各种支持力量，包括俄乌冲突衍生的地缘政治风险、依然深陷负值的实质利率，以及投资者设法回避更高的利率和较差的债券回报率。一些大宗商品策略师预计，美联储升息实际上对黄金有利，因为此前的一些升息周期支撑了金价。

短期来看，避险情绪为贵金属带来的支撑可能会逐渐转弱，黄金或再度回归通胀预期-名义利率-实际利率的逻辑线条。若俄乌冲突缓解，黄金会有一轮回调动作，市场就会转移通胀预期身上，从而去支撑黄金的上涨。

黄金在周线走势一波冲高跳水之后开始走出短期的见顶迹象，大概率会重新走到前期的宽幅震荡区间之内，不排除价格重回1850一带的可能。当前黄金还是下跌走势，周四反弹后最终遇阻再次回落，经过大跌后黄金大概率会开启调整震荡走势，但空头不变，当前的关键压力是1950位置，此位置下就是空头跌势。

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