中国银行北京市分行资金交易员 宋有为

市场概况

美国CPI符合预期，非美货币技术性反弹，美元借机调整。

上周五，美国公布了消费者物价指数数据（CPI），数据显示美国2月份CPI同比上涨2.9%，核心CPI同比上涨2.2%,2月CPI环比1月上涨0.4%，核心CPI环比上涨0.1%。数据基本符合预期。但工业产值数据逊于预期，为持平。密歇根大学消费者信心指数低于预期和前值，但仍处于高位。数据公布后，尤其是在CPI公布后美元全面回调，美元指数跌至80下方。可以说，美国的CPI数据是相对温和的，并不能构成美元下跌的基础，因此市场技术性回调的因素较大。美国近期的经济数据一直不错，就业数据持续强劲，实体经济复苏势头明显，美联储继续放宽政策的空间不大，反而有提前收紧政策的可能。这种情形下，美元未来上涨的趋势应该是较为明显的。因此我们不要太介意非美货币的技术性反弹。

美元已经步入了长线上涨趋势，未来5年美元都将呈现震荡上扬的趋势。只要基本面按现在的趋势运行下去，而不发生大的变化，今年年底美元指数很可能去测试88一线，而5年内美元指数将测试100大关。

欧元兑美元

上周五，欧元上涨超过百点，技术性挣扎迹象明显。

上周五欧洲方面并没有重要的数据出炉，欧元的反弹主要是在美国公布了CPI数据后开始的。美国的CPI数据基本与预期持平，并未令市场过度失望。在这种情形下非美展开一轮强劲反弹，并不存在基本面改善的支撑。因此做出技术性反弹的结论是事宜的。

我们关注到近期欧债危机出现缓解的迹象，尤其是意大利和西班牙的公债收益率处于较低水平，与德债的利差渐次缩小。这应当是缓解外汇市场上对欧元忧虑的定心丸。欧元因此才有反弹的基础。但是这种基础是脆弱的，希腊的换债举动并没有给后边拯救欧债危机国家的操作提供良好的范例。意大利持续的经济萎缩对于负担的2万亿美元债务没有任何好处。欧洲经济将持续低迷，这恐怕是大多数人在目前的情况下对欧洲做出的合理推断。尤其相比美国近期强劲的经济复苏势头，欧洲更是相形见绌了。未来美国提前收紧货币政策的进度要快于欧元区，因此，欧元兑美元应该处于长线的下跌趋势中。

二月份以来，技术图形上欧元兑美元正在构建头肩形态，来对今年以来的反弹做个了结。现在应该是构建右肩的时候，右肩的顶位于1.32-1.33之间。因此在上述区间择机做空欧元是不错的选择。

美元金

上周黄金价格延续了下跌趋势。最低跌至1635美元。只是上周四和周五伴随美元技术性回调而略有反弹。黄金下跌的趋势仍未改变，后市依然看空，3月底前应能跌破1600美元整数关口。

美联储近期不会放大宽松货币政策，因此金价大幅攀升的动力不足。而且前期1500美元附近的投机头寸太多，获利了结情绪随时可能左右市场。从今起黄金市场和外汇市场的对比来看，这一点十分明显。从大的技术图形上看，黄金从2011第三季度触顶以来，看似正在构建一个大的持续性头肩形态，目前正在右肩的构建中，从形态上看，如果是头肩则本轮下跌的底部应位于1521至1600美元之间，从时间周期上看，右肩形成的时间窗口应在3月底。未来两周金价继续调整至1600美元下方的可能性极大，但之后的走势将需进一步观察判断。如果金价的下跌没有在1521处止步，则可能步入长期调整期；而如果金价反弹，但并未突破头肩的颈线1760至1780区域，则金价呈现宽幅震荡，再创新高的可能性不大；只有金价有效突破前述颈线区域才能判断黄金回复了长期上涨趋势。

建议投资者用中行的双向黄金宝或期权宝做空黄金，目标1600美元下方。

仅为个人观点，不代表所在机构观点

免责声明

本报告所引用信息均来自公开资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。本报告中包含的观点或估计仅代表分析师迄今为止的判断，不代表中国银行股份有限公司的立场和观点，也不构成任何投资和交易决策依据。中国银行股份有限公司及作者对于因使用本报告所提供信息导致的任何直接的或者间接的损失不承担任何责任。本报告仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和刊登。如引用或得到书面许可的条件下刊登，需注明来源，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。