中国银行北京分行资金交易员  王划

摘要

澳洲联储议息会议按兵不动，维持2.25%的利率水平，但澳元日内将近100点的涨幅由于美元的逆袭而回吐。欧洲方面利好的PPI、服务业PMI数据，也没能让欧元战胜美元，美元一家独大依旧稳固。

市场概述

欧元区2月生产者物价指数较前月上升0.5%，较上年同期下滑2.8%，好于预期。服务业PMI终值为54.2，欧元区3月Markit综合PMI升至54.0，其中新订单指数、企业预期分项指数创近几年新高。按理说，欧元区的数据已经很亮丽了，然而无奈“瘦死的骆驼比马大”，美元指数让其他非美国家的经济数据暗淡无光，欧元被美元再次压制。

各主要货币

美元

我们先看一下美国3月非农数据，这对于我们分析美指走势有很强的指导性。美国3月非农新增12.6万人，远不及预期24.5万人，民间就业部门成为这次非农下滑的主因，仅增长12.9万人，不及预估23.7万人。与此同时3月平均工时为34.5小时，略微下滑。这个断崖式下滑的数据确实让人疑惑是否美国劳工部门计算错误，下个月的修正数据是否会调回到20万人以上值得关注。这个数据公布后，所有非美货币都在上涨，美指迅速下滑。本周一美国3月ISM非制造业PMI指数延续低迷表现，为56.5，符合预期但是不及上个月。其中企业活动指数降至最低，但是就业分项和出口分项表现良好。

这些数据整体来看是不利于美元指数的，但是美指在过去2个交易日却在逆市上涨，一方面体现非农后几个交易日市场回归非农前趋势的规律性，一方面说明今年美联储升息已经深入人心。与此对比明显的就是，昨天欧洲虽然公布了包括3月服务业PMI、投资者信心、PPI等在内的众多利好数据，但是欧元依旧被美元压制，每一步向上走的步伐都显得沉重。这就是大趋势的力量，让强者处于弱势而不弱，让弱者处强势而不强。

美国众多焦点数据，似乎每次公布都会搅动包括外汇、贵金属、大宗商品在内的各类市场，这让凭借短线做空美元的投资者难度加大，毕竟如果一次判断失误，那么承担损失将很大。同时，也让长线多头投资者获得了较好的入场机会，毕竟如果美指直线上涨，那么可能入场做多美指的成本将一直升高，从而让投资者望而却步。操作上依旧是长线逢低做高美指，如果美指降至95-96一线，那么可以考虑入场建立长线多头，如果滑至92一线，那么更是可遇不可求的机会。

英镑

英镑还在下跌，还没有出现像样的反弹。英国很有可能成为继美国后第二个加息的国家，然而现在这一因素没有进入人们的视野，不是它发生的概率低了，只是这一事件很有可能会成为2016年的事件，因此市场还没有必要提前这么多把这个预期掺入到英镑的走势中去。英国的经济数据怎么样呢？3月份英国经济属据好坏参半，上周二公布的英国第四季度GDP数据成为近期影响英镑的重要指标。英国第四季度GDP最终值较前季度增长0.6%，较上年同期增长3%，均好于预期。不好的方面在于第四季度经常帐赤字达到253亿英镑，赤字相当于GDP的5.5%，为1948年有记录来最高。但可喜的方面在于家庭支出对第四季度成长贡献最大，且英国2014年全年GDP增幅被上修到2.8%，创2006年来最大增幅。这些生硬的数据告诉我们什么呢？就是英国着实被欧元区通缩拖累，最重要的贸易伙伴表现不佳，英国贸易数据很难好转。如何扭转这一局面呢？我认为英镑下跌而提升的英国在与其他国家贸易中的优势有限，远没有欧元区经济全面复苏带来的贸易提振作用大，与此同时英国国内房价并未全面降温，所以寄希望英国央行降息修补贸易缺口有些异想天开。而英国国内家庭支出增长体现出的内需回暖以及过剩产能消化则让人看到英国国内经济好的一面，这一面似乎隐藏的很深，但是我们横向对比就很明显了：欧元区自不必说，2014年第四季度GDP不萎缩就不错了，日本、澳大利亚、加拿大甚至美国，似乎都没有这么好的表现，所以我们有理由对英镑中线的企稳回升报以信心。昨天公布的英国3月服务业以及综合PMI指数分别达到58.9、58.7，都为近一年来新高，尤其是服务业PMI预期分项升至73.2，更是预示英国非制造业的回暖。

技术上分析1.5整数关口的压制让此前半个月英镑的反弹都无功而返了，那么可以将这个阻力位做为此后英镑是否从低谷中走出的一个重要参照，我们可以这么考虑：如果英镑涨至1.5上方，那么标志着英镑走出低谷，或者跌势企稳了；如果英镑涨至1.56上方，那么可以考虑英镑从弱势步入强势了，做多英镑时机来临了。

另外提示一个重要的事件，就是英国大选还有一个月左右就要开始了。5月7日的选举结果愈发不确定，保守党胜出悬念加大，独立党绝境逢生并非没有可能。如果独立党获胜，那么英国政府财政政策的改头换面是否会干扰英国央行政策？英镑能否继续坐稳非美货币头把交椅？这些都导致英镑目前陷入1.47-1.5震荡区间不能自拔。可以预见的是，随着选举时点的临近，英镑的波动率会被逐步放大，投资者需要在操作中加入这一影响因素的预期。

黄金

美国3月非农不及预期，让黄金得以上涨，突破1220的阻力位，但是刚刚收获一个墓碑十字星图形则让黄金短线的反弹蒙上了一层阴影。我们来分析一下，美国3月非农确实不佳，但是如果综合第一季度三个月的就业表现，美国数据依旧傲视群雄。不过最新公布的低迷就业会给予黄金一定的喘息时间，然而这个短暂的做多机会，却充满了风险，刚刚形成的一个墓碑十字星就是一个警示。

几乎每次非农就业公布后，市场短时间内急剧的走出趋势后，都会一定程度反转，修复刚刚形成的急涨或急跌，这次也不例外。我们不必在意小幅度的起伏，操作黄金依旧选择短线多头，但是对于入场建仓点位需要仔细推敲。建议选择1200上方一点建立短线多头仓位，看至1220美元/盎司，止损设在1190，或者在黄金日图填补十字星图形留下的缺口也就是金价涨至1225后再入场做多黄金到1250，止损设在1220下方。以上短线操作策略都具有一定的风险，仓位一定要控制在1/3以下，而我们真正在贵金属市场盈利的部分是长线做空黄金，也就是等到黄金涨至1280甚至1300上方，择机入场做空黄金，那个时候，我们的心里将会更加坦然，操作也更加从容。

美国商品期货委员会截至3月31日的数据显示，黄金在上周投机性空头仓位大幅下降21154份合约，同时多头小幅上升4584份合约，最终导致净多头合约涨至80019份，创三周新高。这说明市场情绪有利于我们短线做多黄金。

仅为个人观点，不代表所在机构观点

免责声明

本报告所引用信息均来自公开资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。本报告中包含的观点或估计仅代表分析师迄今为止的判断，不代表中国银行股份有限公司的立场和观点，也不构成任何投资和交易决策依据。中国银行股份有限公司及作者对于因使用本报告所提供信息导致的任何直接的或者间接的损失不承担任何责任。本报告仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和刊登。如引用或得到书面许可的条件下刊登，需注明来源，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。