中国银行北京市分行资金交易员　 王划

摘要

沙特石油部长表示冻结石油产出在1月水准足以改善油价，但伊朗方面却拒绝限制石油产量，欲恢复到制裁前水平，国际油价先涨后跌。隔夜市场各货币波动相对有限，市场进入短暂休整期。

市场概述

你放唱罢我登场，近期金融市场的纷争源源不断，究其根源一个是国际大宗商品尤其是原油价格的暴跌，一个是新兴市场国家经济不稳导致全球经济震荡。伊朗曾经因为政治问题遭到西方国家的制裁，其中一个重要手段就是限制从伊朗进口原油，掐断其重要经济来源。很不巧的是，这段时间正是国际原油暴跌的时段，于是伊朗郁闷的发现当油价在100美元/桶的时候我被限制出口，现在解除制裁了，油价已经来到30美元/桶，这相对损失着实巨大。油价暴跌一方面是因为美国和沙特进行原油供给端的博弈，企图让对方撑不住倒下，从而垄断国际原油市场，另外一方面是全球陷入通缩泥潭，很难在需求端为油价提供支撑，于是油价开启暴跌模式。昨天沙特和俄罗斯同意冻结原油产量，从而抑制供给端过度膨胀，但是这个时候受伤的伊朗就很难接受了，毕竟错过好时候，还要和其他国家一起承担减产的义务，里外里都捞不到好处，因此伊朗表示拒绝该项措施。

原油生产国之间达成减产协议将会是一个任重而道远的过程，毕竟彼此都希望其他人减产，而自己不减产，一方面占有市场份额，一方面享受其他人减产带来的油价抬升的好处。彼此的博弈，类似穷途困境，短期很难出现皆大欢喜的局面。

国际汇市情况，由于近期美国经济数据不振，包括耶伦、费舍尔、杜德利都表示要关注外部市场动态对于美国经济复苏的影响，可能加息时间会被延后。三月份美联储议息会议即将到来，目前看来，有越来越多的投资者预计美联储三月份不会加息，美元指数可能会有进一步下行的压力。隔夜非美货币波动相对有限，市场从春节期间的剧烈震荡转变成当前的相对平静。

各主要货币

日元

2016年以来，全球市场的动荡超出了许多人的预料，黄金、日元、美国10年期国债价格都在上涨，大宗商品、股市、风险资产则萎靡不振。尤其是春节期间，咱们休假的时候，市场波动更加剧烈。本周开市后，日元汇价扳回一部分跌幅，但是汇价依旧处于两年的低位，平添一份纷杂。

日本央行执行负利率后，日元一度贬值到121.50附近，但是由于全球经济环境的低迷，以及投资者对负利率改善日本经济感到悲观，日元迅速由跌转涨，幅度是1000个基点，剧烈的反差让所有空头阵营溃不成军。到了这个位置后，其实日图上横跨两年的不规则头肩顶已经形成，颈线在116这一位置，已经被跌破，如果汇价回踩这个点的话，随后的走势就比较微妙了。美联储2015年12月份启动加息，2016年加息次数原来预期是3-4次，目前看来1-2次都有些激进，如果市场巨变，美联储可能会被迫暂缓加息也说不定。这么看来，美国10年期国债收益率很难抬升，那么日元贬值的动力就愈发脆弱。

技术面上来看，不规则头肩顶形成后，预示着延续两年的看空日元的操作策略可能要有所改变，需要我们密切关注下一步走势，如果日元汇价触碰116附近再次掉头向下，那么可以考虑做空美元兑日元，目标位置105附近。

黄金

黄金是非常典型的避险资产，同为商品，近期走势与原油形成了鲜明的对比，原油跌的有多惨，黄金涨的就有多凶。此前黄金由于美联储加息预期郁郁不得志，而当前纷杂的市场则给予了黄金一个扬眉吐气的机会。

进入2016年以来，黄金从1050附近快速涨至最高1260高位，幅度达到20%，让人瞠目结舌。但是这不是重点，重点是黄金价格已经突破1200，也就是突破了从2013年以来横跨在黄金上方的一个重要阻力位，上方空间被完全打开，喜欢做区间趋势交易的投资者，可能迎来了一个技术位的破位，那么可在1200附近做多黄金，将止损设在1180，第一止盈位设在1260，第二止盈位设在1300。

随后黄金何去何从，要关注美联储三月份议息会议结果，要关注全球经济震荡，股市暴跌是否会死灰复燃，要关注CFTC非商业性黄金合约持仓量的增减。另外，要注意的是，近期市场的阶段性危机造就了黄金的上涨，但阶段性危机会让各类资产价格上蹿下跳，因此做交易一定要严格设定止损，坚定执行，防止被市场的反复无常击伤。

仅为个人观点，不代表所在机构观点

免责声明

本报告所引用信息均来自公开资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。本报告中包含的观点或估计仅代表分析师迄今为止的判断，不代表中国银行股份有限公司的立场和观点，也不构成任何投资和交易决策依据。中国银行股份有限公司及作者对于因使用本报告所提供信息导致的任何直接的或者间接的损失不承担任何责任。本报告仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和刊登。如引用或得到书面许可的条件下刊登，需注明来源，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。