利率持续下行与机构配置需求推升利率债和高等级债行情。

1）经济数据全面回落，房地产颓势远未见底，将进一步拖累经济增长，市场预期央行货币有可能进一步宽松，银行间市场资金宽松将进一步维持。

2）权益市场难言乐观：经济持续下行，企业盈利难言乐观，IPO重启、优先股发行等因素仍将压制股市表现，“国九条”属于脉冲式影响。

3）机构加大高等级债券配置。一是资金面预期进一步宽松、收益率下行较快，债市受益；二是非标资产整顿，机构配置调整，因流动性和安全性优势，金融债、高等级产业债和优质城投债受到追棒。三是机构从权益市场转战固定收益市场避险的配置需求。

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