梁斯 中国银行研究院

近期美国10年期国债收益率快速上升，引发全球广泛关注。本文认为，此次美国中长期国债收益率上行并不完全反映了市场对通胀和经济前景的乐观判断，尤其美联储与市场预期存在明显分化，美国经济复苏是否真实尚有待确认。同时，美国国债收益率曲线极度“陡峭化”也说明中长期收益率可能存在一定“超调”，为避免损失引发的资产抛售起到了助推作用。在经济回暖预期短期内无法被确认、美联储货币政策不会轻易转向及市场交易情绪将逐步稳定等因素影响下，美国国债收益率快速上升的动力并不充足。建议：关注后续美国国债收益率变动，强化资本流动管理；货币政策要坚持“以我为主”，需警惕输入性风险；金融机构要合理配置外币资产头寸，控制汇率和利率风险。

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• 《宏观观察》2021年第21期：美国国债收益率快速上升的原因、趋势及建议.pdf