作 者：熊启跃 中国银行研究院

近年来，以资管机构为代表的非银行金融机构份额快速上升，已成为全球金融体系重要组成部分。本文对贝莱德、摩根大通资管和安联保险资管三家代表性资产管理机构的业务发展特征研究后发现，估值效应成为推动管理资产增长的主要因素。对银行系资管机构而言，母公司的资金引流效应更为突出。交易所交易基金、私人银行和零售基金在资管机构拓展资金来源过程中的重要性持续上升。复制指数、追求绝对收益的被动型投资策略广泛受到青睐。在行业竞争日趋激烈的背景下，资管机构保持了较高的盈利效率，基础管理费仍然是行业最主要的收入来源，但头部机构通过拓展超额投资收益、咨询服务收益等渠道，不断丰富收入来源。未来，加大金融科技资源投入，增加中国、北美市场的业务拓展力度，提高ESG、另类、养老领域资产配置比例，将成为国际大型资管机构的重要发展趋势。

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