作 者：叶怀斌 中国银行研究院

PPP模式是公共服务领域较为成熟的运营模式，自2014年大规模推广以来，有力地促进了国内基础设施建设。随着PPP支付逐年增加，部分地区PPP支付已接近10%的财政承受能力红线， PPP项目对基础设施建设的贡献放缓，PPP模式可持续发展面临挑战。

资产证券化被广泛认为是增加PPP模式对民营资本吸引力、降低政府支出的重要方式。但自2017年首单PPP资产证券化项目实施以来，国内PPP资产证券化推进情况并不理想。究其原因， PPP资产证券化存在底层资产期限长、收益率低、确权困难等问题。建议适度调整现有PPP项目资产证券化政策，鼓励民营资本参与PPP并为其资产证券化产品发行提供政策引导，盘活存量资产并强化风险监控。商业银行可发挥贴近项目的天然优势，积极参与PPP投融资模式的改革与创新。

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• 《宏观观察》2023年第24期：推进PPP资产证券化，释放PPP模式“促投资”潜力.pdf